拐点将近？超200亿巨资涌入这类ETF(4)

　　海富通基金量化投资部基金经理陈林海则谈到，中国是全球第二大经济体，拥有众多的产业链，以互联网为代表的成长股资产质量高，虽然短期业绩承压，但相关公司业务深嵌在中国经济中，面对的核心需求（比如娱乐、消费、社交等）仍是不断增长的，这些公司货币化和变现能力仍在持续提高，监管政策短期约束了行业过度扩张，使得行业短期处于出清过程中，但中长期倒逼相关公司进一步专注自己的核心业务，提升竞争能力，龙头公司从大额的资本开支和投资性现金流支出，转换到正向的经营性的现金流，投资回报率反而有望显著提升。

　　商业模式偏线上的板块短期内相对受益

　　站在目前时点，多位投研人士表示，互联网板块中，近期相对更关注商业模式偏线上的子行业。而与消费相关度较高的子行业业绩修复的弹性仍需密切观察疫情后继影响。

　　夏浩洋称，就细分领域而言，当前中概互联各子板块估值基本都相对前期较低，长期投资性价比相对较高。短期来看，随着将来疫情发展得到有效控制，消费板块的复苏值得期待，前期受影响较大的，与消费板块密切相关的本地生活、互联网广告以及电商板块或许会得到快速修复。中长期看，随着产业互联网、元宇宙等新业务的逐渐普及，相关上市公司或将受益。

　　就短期风险而言，海外地缘政治因素和美联储的货币政策对全球风险资产的影响依然存在，需保持关注。此外，互联网板块即将迎来密集的季报披露期，这或许将成为短期内板块较大的压制因素。投资者在短期博弈中概互联板块时，也需注意相关风险，控制仓位。

　　“短期来看，商业模式偏线上的板块会相对受益，而线下履约较重的板块则压力较大；中期来看，取决于业绩修复的弹性。主要风险仍是在做互联网板块投资是需要对短期业绩的压力有充分的预期，对于政策对互联网行业的持续规范监管亦有准备。”周之易判断。

　　陈林海也指出，当前互联网为代表的成长股的投资机会为系统性机会，看好5G、人工智能、工业互联网等新型基础设施建设以及互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合领域的相关机会。

　　他也认为，疫情、地缘冲突以及监管政策等目前仍存在不确定性因素。“国内方面，疫情仍在反复，深圳、上海、北京等经济重镇先后出现疫情较大程度的反弹，加重了经济的隐忧，经济复苏的基础尚需进一步夯实。国际方面，疫情依然没有结束，俄乌冲突又让世界陷入了新的危机，美国及其盟友选择对俄罗斯采取严厉的制裁，引发大宗商品价格暴涨，进一步加重了全球对于通胀的担忧。在全球高通胀背景下，海外流动性收紧，美联储在3月议息会议正式开启加息，对高估值会形成持续压制。目前中美双方监管机构已保持良好沟通，期间美国证监会仍将部分中概股公司列入《外国公司问责法》的识别清单，加剧了市场对于中概股海外监管政策的担忧，中美沟通情况需要等待进一步明朗化的信号。”