捐不了、卖不掉，雅戈尔13.6亿的医院砸手里了？(4)

　　理财引投资者不满，

　　如何重新聚焦主业？

　　但投资的钱从哪来？2016年4月雅戈尔曾募资约50亿元，随后便多次使用闲置资金购买理财产品，据公告和2016年中报显示，2016年全年雅戈尔合计购入理财产品83.81亿元。

　　也有不少投资者对此表示不满，雅戈尔的投资者闻先生谈到，上市公司做理财是一种资金利用效率极低的表现，如果为了获取投资收益，投资者何不自己做理财，要将资金交给上市公司做？而且，公司将闲置资金购理财或者存银行，反映出公司发展前景不明，不敢将闲置资金用到主业经营上去。

　　有券商分析师彭先生表示，上市公司青睐理财产品，多半是因为理财产品收益较稳定、获利快，再则公司的主业增长空间有限，经营性盈利艰难。不过，如若公司置主业于不顾，只“热爱”理财，这也需投资者特别注意，这一定程度上说明公司所属的行业或其自身发展，前景不算乐观，仍需观望。

　　除此之外，依靠理财挣钱，也存在不稳定的风险。从雅戈尔近十年的营收净利情况来看，其并不稳定。

　　图源：wind

　　“多元化经营，从公司管理角度来说，希望的效果是东方不亮西方亮，这样就可以实现公司经营的稳定。这样，经济好的时候，可以三线开花，到处赚钱，这是好事。经济不景气的时候，服装总还可以赚钱，服装亏损，地产也可以赚钱，地产也亏损，股权还可以赚钱，从产业经营上来说，是一个好事。但是这个违背了资产的本质，很难成为优质资产，因为多元化的结果就是，一堆产业，都好好的还好，但是你只要一个地方着火，整个船就出问题了，这就是他不能成为优质资产的原因。”私募基金管理人哈利兄弟表示。

　　也是在2019年，李如成开始强调雅戈尔要回归服装主业。

　　但效果似乎并不显著。2021年年报显示，雅戈尔地产开发业务营收略高于品牌服装，2021年雅戈尔营收136亿元，其中地产开发65.65亿元，占比48.27%，品牌服装营收59.38亿元，占比43.66%。这甚至还不如2010年，2010年雅戈尔的品牌服装营收就达到60.38亿元。

　　图源：雅戈尔2021年年报

　　内部主业营收增长不明显之外，外部环境中，服装领域的国产品牌李宁、安踏等也在逐渐打开市场，更受年轻消费者青睐。

　　此次的捐赠闹剧也再次将雅戈尔的多元化困局摆上台面，此前大量理财已消耗了部分投资者的信任，如果雅戈尔聚焦主业的方式是捐赠、甩卖资产，投资者的信任将从何谈起？