上游“鲸吞”产业利润，宁德时代们业绩隐忧再现(2)

　　对于上半年业绩大幅增长，盛新锂能与雅化集团均表示，主要系下游客户对锂盐的需求强劲增长，公司锂盐的销售价格较上年同期大幅上升所致。

　　锂电池产业链利润“剪刀差”或贯穿全年

　　伴随新能源汽车复工复产，锂盐价格近期企稳回升。截至目前，碳酸锂均价截至目前为47.24万元/吨，环比上涨12%；氢氧化锂均价截至目前为47.48万元/吨，环比上涨26%。自2021年以来，锂电四大主材价格集体上涨，部分材料价格上涨数倍。

　　近期，10余个省份推出新能源汽车消费刺激政策，新能源汽车下乡政策落地实施。对于锂盐价格后期走势，在某新能源行业分析师看来，需求持续增长的情形下，第三季度的锂盐价格难出现下调趋势。

　　“伴随新能源汽车复工复产，疫情好转伴随需求回暖，供需紧张的锂盐价格或难出现下调，预计三季度锂盐价格仍将缓慢上涨，或出现高位反弹的情形。”上述分析师对第一财经记者说。

　　2021年以来，由于上游资源供应紧缺，锂电池产业链利润持续向上游集中。当年，锂矿锂盐行业营收和归母净利润同比增长114%和998%。而电池、整车等环节的毛利率持续下滑，产业利润呈现“剪刀差”。

　　今年一季度，锂电产业利润格局未出现变化，高价原材料持续消耗电池厂商的现金流，个别企业净利润同比下滑。

　　Wind数据显示，一季度，锂电池制造厂商的营业收入维持同比高增，但净利润同比下滑23%，盈利能力出现明显下降。而同期上游资源企业净利润大幅提升，锂资源企业的净利率由12.8%增至56.0%，导致锂资源股的业绩同比增速动辄达5倍以上。

　　业内预计，锂电池产业链利润“剪刀差”情形将演绎至2022年年底，主要系上游资源供需矛盾短期难以弥合。

　　“原材料价格上行是电池等环节企业净利润下滑的主要因素。”前述分析师说，一方面，中游材料及电池产能持续扩张及持续的备货，供给端资本开支加速，但锂矿原材料有效供给短期内仍难以匹配，供需错配的局面短期内得不到缓解，且预计在2022年持续演绎，产业链利润或继续集中在上游。

　　值得注意的是，目前已有电池厂开始通过涨价的形式，向下游车企部分传导原材料涨价的压力。

　　“电解液的价格已经逐步进入下行，随着其他原材料的新增产能逐步释放，电池厂商的盈利能有观望改善。另外，近期新能源汽车的消费刺激政策力度远超市场预期，优惠政策有望缓解下游车企受电池厂商涨价的压力，从而令电池端盈利逐步恢复。”前述分析师补充说。