东莞出身的“洋老头”，18年卖床垫卖出一个IPO(2)

　　面对消费者和媒体的质疑，2009年，慕思股份董事长王炳坤公开承认：“公司成立初期的营销‘确实有一些不当的地方’，但这属于‘必要营销’，否则就很难在行业中立足。”

　　低价高卖，官司缠身

　　依靠“外国的月亮比中国圆”的心理，慕思股份主营业务在2018年、2019年、2020年及2021年上半年营收分别为31.88亿元、38.62亿元、44.52亿元及28.09亿元；同期净利润分别为2.16亿元、3.33亿元、5.36亿元及3.26亿元。

　　高营收的背后，就是慕思公司产品价格极为高昂。据电商平台旗舰店显示，慕思床垫（成人用）单价均在6000元以上，最贵的过万元。

　　这些定价高昂的床垫为慕思股份提供了高昂的毛利率，据招股书显示，慕思股份的毛利率从2018年至2021上半年，毛利率分别为49.14%、53.49%、49.28%和 45.61%。

　　和50%毛利率不相符的，是慕思的研发费用。

　　2018年至2020年，慕思股份的研发费用分别为7715.50万元、7409.94万元和9035.49万元，研发费用率分别为2.42%、1.92%和2.03%；慕思股份的广告费支出分别为3.45亿元、4.45亿元、3.96亿元，广告费用率达10.81%、11.53%、8.9%。

　　也就是说，慕思每年赚了几十亿，而研发费用每年不足1亿元，仅占2%，只有广告费的零头。慕思股份的招股书也显示，慕思床垫很多来源于外包生产，动辄售价上万的床垫，平均制造成本仅855元。

　　据澎湃新闻报道：售价过万的“黑科技床垫”，慕思官方称其使用德国米勒公司进口的3D材料“黑科技”，有防水、防霉的效果。而实际使用的新型材料“3D棉”单价仅72元/米，主要供应商均为国内工厂。

　　除了涉及低价高卖、夸大宣传以外，慕思股份也深陷违法泥潭。

　　去年8月17日，一名前慕思股份经销商发布名为《慕思公司经销商实名举报公司涉嫌天量偷税》文章，公开举报慕思涉嫌大量偷税漏税。

　　文章声称：该经销商在慕思股份代理经销了13年，累计从慕思股份进货3000万元左右，但慕思股份一直都回复称“开不了专票”，十余年内只给他开具了一百多万的增值税发票。

　　除他之外，陆续还有多位经销商实名举报慕思股份涉及涉嫌偷税，目前天眼查显示慕思股份累计466起司法风险。

　　根据有关法律条文规定，经销商向公司的进货款，公司都必须开具增值税发票，增值税发票税率为13%，而慕思股份有1500余家经销商，从2018年累计至2021年上半年销售收入合计为143.11亿元，应当缴纳的增值税就达到18.60亿元（含可抵扣部分）。