家居概念股大涨，估值修复来了？机构：地产后周期进入布局期(2)

估值处于历史低位

　　家居概念的反弹节点，同样是在4月底，不过相比其他板块的快速拉升，家居概念股的涨幅就有些“小巫见大巫”了。以装修建材板块指数为例，叠加今日的大涨，累计涨幅也才堪堪20%。

　　浙商证券表示，家居板块估值仍处于历史低位。当前家居板块估值处于历史 20%分位，修复空间较大。

　　今年以来，家装行业维持高景气度，预计家居全年订单有所保障，整装渠道有望延续亮眼成长。大家居战略引领下，头部家居企业持续推进品类融合，强化流量竞争力，成长性显著，叠加低估值，板块投资价值凸显。

　　事实上，复盘历史，家居板块估值和地产销售拟合度高，家居行业具备地产后周期特征，需求主要受房地产影响，因此行业基本面及估值同房地产周期呈现明显的正相关特征。

　　据中国银河证券研报，5月房地产行业景气度有所回暖，家居行业有望迎来估值修复。销售额来看，5月单月商品房销售额为10547.6亿元，环比增长29.66%，同比下降37.68%，降幅环比4月改善8.91pct。

　　销售面积来看，5月单月商品房销售面积为10969.85亿平方米，环比增长25.77%，同比下降31.77%，降幅环比4月改善7.22pct。伴随地产政策持续发力和全国疫情形势不断改善，消费者购房信心和购买力有所恢复，商品房销售得到明显提振。

　　家居装修需求具备刚需属性，疫情只会影响其释放节奏，并不改变需求总量。未来伴随地产持续复苏，家居行业基本面及估值将随之修复，推动家居板块行情演绎。浙商证券指出，随着地产销售数据拐点出现，后周期进入最佳布局期。

　　招商证券认为，地产政策开启放松周期，销量有望加速修复，后周期估值先行，低估值标的向上弹性更大，随着未来地产预期进一步修复，龙头估值可能回归至25-30x，二线估值可能回归至20x，看好家居板块估值修复+疫后消费回补。

　　家居板块有何主线？

　　“谁无暴风劲雨时，守得云开见月明”。

　　中期来看2022年度的经济和产业态势，随着各城市因城施策，持续发布松绑政策，地产行业有望复苏，将带动家居行业基本面回暖及估值提升；疫情反复扰动家居短期经营，而家居装修需求具备刚需属性和延后性，在行业集中度趋势提升下，头部企业有望斩获更多市场机会。