大飞机板块异动拉升，掘金产业链万亿空间，关注五大主线（附股）(2)

　　中泰证券建议：掘金C919大飞机产业链受益国产替代的细分领域。C919大飞机即将取证交付并进入商用阶段。以大飞机产业链国产化替代为主要线索，结合产业链价值量构成及国产化替代进程，我们建议：

　　1）短期：机体相关零部件结构国产材料将受益，自主研发机体所需的复合材料率先实现全面国产替代（如碳纤维复合材料等新材料对金属材料的替代），建议关注机体零部件制造商，如中航西飞、洪都航空、中航机电、中航电科（材料）等；

　　2）中期：合资企业共同研发的如航电系统、机电系统中的相关结构零部件不断优化，相关细分领域将出现国产替代，建议关注相关零部件制造商，如中航电子、中航机电等；

　　3）长期：经科研院所和商飞的逆向、正向工程联合攻关，涡轮叶片等小型航空发动机零部件的国产化率也或逐步提高，建议关注发动机零部件制造商，如航发动力、航发控制、航发科技等。

　　浙商证券：关注大飞机五大主线

　　根据近期浙商证券研报，大飞机产业链从设计研发到运营维修，受益于国产化程度提升。

　　1）大飞机产业链包括：设计研发、先进制造（新材料、零部件、机体制造、机载系统、总装集成）、运营维修。当前C919供应商中外资/合资企业占比较高，未来中国航空制造产业链将受益于“国产整机市占率提升+供应链国产化程度加深”双重驱动。

　　2）新材料：C919机体结构铝合金占比65%、复合材料12%、钛合金9%、高强度钢7%。CR929复材占比将大幅提升至50%以上。关注原材料国产化进展、看好复合材料投资机会。

　　3）零部件：包括锻铸件、机加件、标准件、电子元器件等，产品附加值高。看好中航重机等细分领域龙头，享受国产民机放量拉动效果更为显著。

　　4）机体制造：主要由航空工业旗下主机厂承担，价值占比36%。当前国产化程度最高，增长确定性强，重点看好中航西飞，军民用大飞机龙头，C919配套价值占比高。

　　5）机载系统：整机价值占比约30%。国产化率较低，产品利润率高，国产化过程中增长空间大，看好航电系统龙头中航电子。

　　6）动力装置：整机价值占比约22%，当前由CFM国际公司配套，国产商用航空发动机预计2030年内开启放量。