读书郎三闯港股：学生平板设备毛利率去年腰斩(2)

　　上市前投资后，陈智勇、秦曙光、Sky Focus、Kimlan Limited及Trade Honour为读书郎的控股股东，共持有73.1055%股份。

　　董事成员方面，秦曙光、读书郎科技副总经理刘志兰、读书郎科技副总经理陈家峰、读书郎科技总经理助理邓登辉为执行董事，陈智勇、沈剑飞为非执行董事。

　　学生个人平板设备毛利率腰斩

　　2019年至2021年间，读书郎的收入逐年增加，利润却有所下滑。

　　招股书显示，读书郎的收入由2019年的6.70亿元增加9.6%至2020年的7.34亿元，并进一步增加10.8%至2021年的8.13亿元。

　　同期，读书郎的净利润由2019年的0.69亿元增加32.5%至2020年的0.92亿元，而后减少10.7%至2021年的0.82亿元。对于净利润波动，读书郎表示主要是由于毛利变动，而毛利变动主要是由于期间原材料成本及营销开支变动。

　　但在2020年11月，读书郎宣派了1.6亿元股息，数额近乎等于2019年、2020年净利润的总和。

　　另外，展望2022年，读书郎预计2022年的年度净利润将低于2021年的净利润，主要是由于所得税开支增加、营销开支增加及研发开支增加所致。

　　毛利率方面，读书郎在2019年、2020年、2021年的毛利率先扬后抑，分别为26.0%、27.5%和20.8%。其中，学生个人平板设备的毛利率从2019年的21.1%下滑至2020年的19.7%，并腰斩至2021年的9.0%。

　　对于2019年至2020年毛利率、净利率上升，读书郎表示主要由于产品组合不断改善，其中利润率相对较高的产品销售比例增加。但在2020年至2021年毛利率、净利率下滑，则是由于原材料成本增加等因素。

　　销售依赖第三方线下经销商

　　从销售渠道看，读书郎一方面致力于构建覆盖全国、深度渗透的经销网络，尤其是进入中国的三线及以下城市。另一方面，也透过自营线上渠道以及线上经销商，经销配备数字化教辅资源的智能学习设备。

　　招股书显示，截至2019年、2020年及2021年年末，读书郎分别拥有58名、86名及123名第三方线下经销商，分别控制2905个、3386个及4302个销售点。其中，位于三线及以下城市的销售点数目分别占2019年、2020年及2021年销售点总数的约68.6%、69.7%及70.9%。

　　读书郎在招股书中坦言，其线下经销网络主要包括独立第三方经销商控制的销售点。因此，该公司的经营业绩在很大程度上受制于该等销售点的表现，或无法有效控制及监控彼等的运营，抑或维持目前与经销商的关系。