这轮汇率保卫战，俄罗斯是怎样打赢的？

　　来源：国际金融报

　　仅用了不到两个月时间，俄罗斯卢布便从今年的表现最差货币，“逆袭”成了表现最佳货币。但是，面对本币单方面的强势升值，俄罗斯并没有表现得盲目乐观。

　　4月开始，卢布绝地反击，近日卢布对美元和欧元汇率持续上涨。截至记者发稿，美元对俄罗斯卢布汇率已经跌破57，为2018年3月以来的首次。23日，卢布对欧元汇率突破59比1，创下自2015年6月以来的新高。

　　这意味着卢布不仅收复了今年以来的全部失地，年内还上涨超过30%，成为美联储加息周期下逆势走强的新兴市场货币，也是2022年上半年全球表现最好的货币。

　　与天然气挂钩是反弹关键

　　今年2月底至今，俄罗斯卢布上演了V型大反转。

　　2月24日，俄方宣布对乌克兰发起特别军事行动后，卢布出现快速贬值迹象，3月9日对美元汇率一度跌破120比1，创历史新低。又从历史新低一路反弹，现已升破1美元兑60卢布大关，并连续多日徘徊在这一水平附近。

　　中国社科院学部委员、前央行货币政策委员会委员余永定此前在《“金融武器化”的启示》一文中表示，一个国家的货币稳定与否，关键取决于国际收支状态。如果国际收支是逆差，不管玩什么诡计，都顶不住货币贬值压力。相反，如果有非常好的国际收支状况，在资本管制的条件下，本币肯定不会贬值。

　　余永定指出，由于没有实现对俄罗斯油气的全面禁运，给金融制裁留下了巨大的缺口，俄罗斯的国际收支状况并未恶化，经济依然维持运转，战争损耗估计也能够得到相应的补充。大幅加息、资本管制以及要求“不友好国家”用卢布购买石油天然气，是俄罗斯汇率保卫战的三大制胜因素。

　　俄乌冲突发生后，为了抵消卢布贬值和通胀风险的增加，俄罗斯央行紧急加息1050个基点，将关键利率提高至20%。

　　同时，俄罗斯央行限制俄罗斯居民从外币银行账户中提取美元的额度、限制外国客户提取特定外币、俄罗斯的券商也不允许外国客户出售证券。

　　而让卢布迅速止跌的最关键因素是，俄罗斯宣布“不友好国家”想进口天然气，就必须在俄罗斯银行开设卢布账户结汇付款。