市场关注美联储会议纪要 但它已经失去时效

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　　经历了昨日的起落之后，迄今为止市场情绪大体平稳，隔夜股市和债市总算基本持平。当然，收盘时是否还会是此番景象就不得而知了，尤其是美联储将于晚些时候公布会议纪要。虽然会议是在短短三周前召开的，但由于经济忧虑持续扩大，感觉整个世界都发生了巨大的变化。

　　这在反映未来货币政策变化的资产价格中相当明显。例如，2023年6月期欧洲美元在上一次美联储会议时触及96.19的低点。随后一路反弹到96.865，幅度达到67.5个基点，比俄乌冲突后的幅度更大。

　　一方面，这为美联储定价在出现新的极端之前收紧提供了先例。另一方面，也凸显了经济增长忧虑之大，这可能很快会让市场对FOMC基调的变化保持高度警惕。过去一年立场十分鹰派的Raphael Bostic似乎就是如此，他日前暗示，在特定情况下，他可能会赞成在9月份按兵不动。

　　当前，这远非主流观点，理由或许也很充分。展望未来，市场的预期可能会是，一旦美联储暂停，就不太可能重启行动。然而，这样的假设可能很危险，因为在1994年，美联储就曾以间歇性的按兵不动穿插大幅的加息行动。