医美半年报预热|医美难救江苏吴中 制药业务颓势难改 业绩由盈转亏(2)

　　医美产品面临长审批流程、审批结果具备不确定性 短期难救江苏吴中

　　近年来，受医美规模不断扩大、行业渗透率提升的影响，多家传统医药企业抢滩医美市场，这些传统医药企业或都有一些共同特征——制药主业走颓、研发无亮眼突破、现有业务难支撑增长，江苏吴中便是其中一员。

　　早在医美概念大火的2020年，公司就在着手为其“医药+医美”的双主业战略做宣传，并在其《五年战略规划（2020-2024）》中，确定了“医药+医美”产业为核心的发展方向。借此次战略宣传，江苏吴中虽未做实质性布局，公司股票已成功跻身热门“医美概念股”行列，股价大幅增长。

　　直到2021年下半年，公司才采取了一系列动作，进行医美产业链上游相关产品实质性布局。2021年7月，江苏吴中收购尚礼汇美，引进韩国医美企业Humedix公司最新一款玻尿酸产品 HARA 在中国的独家销售代理权；2021年12月收购达透医疗，取得韩国公司 Regen Biotech，Inc 一款童颜针产品 AestheFill 在中国境内的独家销售代理权；同时公司也在积极布局自研重组胶原蛋白的原料和注射产品。

　　然而，取得产品的独家代理权是一回事，能否完成相关产品完成注册以及何时完成注册上市又是另一回事。玻尿酸、童颜针等作为注射类医美产品均属于Ⅲ类医疗器械，注册审批流程长、临床试验要求严格、审批结果具备不确定性，江苏吴中相关医美产品能否通过审批、成功面世仍具有较大的不确定性。

　　目前，江苏吴中独家代理的产品HARA玻尿酸已启动临床试验，纵使一路绿灯，也需等到2025年才能上市；AetheFill童颜针目前正在汇总临床数据以及统计分析，还未提交注册，原定的2022年第二季度提交注册或已延期，2023年后半年是否可上市成谜；而公司自研的胶原蛋白产品，更是处于临床前，后期仍需启动临床试验、临床分析、提交注册等步骤，2025年面世的可能性微乎其微。

　　综上可以看出，短期内医美产品布局并会对江苏吴中的业绩提供支撑，若公司制药业务在短期内难有起色，江苏吴中或难扭转业绩颓势。