永赢基金李永兴8月观点：未来一段时间需要关注上市公司盈利下滑风险(2)
2022-08-10 15:49栏目：资讯
最近两年的产业变化多数发生在制造业，但制造业中的不同细分行业其产业变化的影响因素并不完全相同，因此这对研究的速度和交易的速度也要求更高。所以这两年我们可以看到小市场风格更适合研究广度和研究速度占优的投资者，而非像过去几年那样适合研究深度占优的投资者。同时资金结构的变化也会导致市场风格的进一步分化，例如前几年机构投资者收益明显好于个人投资者，因此个人投资者更多去申购公募基金，这进一步导致核心资产估值出现泡沫化；这两年个人投资者收益开始好于机构投资者，因此公募基金销售规模下降，这进一步导致龙头公司跑输小市值公司。但是这种分化也不是完全发散没有边界的，小市值风格最大的风险就在于我们前面提到的流动性风险以及产业变化速度放慢的风险，无论哪种风险发生，通常小市值风格最后的风险都会体现为交易上的流动性风险。
（作者：李永兴先生，现任永赢基金副总经理、权益投资总监，同时担任永赢惠添利等多只公募产品基金经理）
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