融通基金万民远：医药行业跌出“三个底”，无需悲观

　　自2021年下半年以来，A股医药板块经历了长达1年的调整。持续的下跌，医药板块已经跌出了“三个底”：估值底部、基金持仓底部、市场情绪底部。无论是市场还是投资者，都开始留意医药的布局机会。“现在可以抄底了吗？”

　　对此，融通健康产业基金经理万民远表示，目前医药板块处在底部附近，医药行业长期逻辑仍旧支撑其未来的表现，长期来看不用悲观，但是短期来看，整个行业的贝塔机会尚不明显，更多的是结构性机会、个股机会。原因在于，未来两年，大市值公司基本面很难超预期，其二级市场上的表现也很难超预期，尤其是跟新冠相关的CXO，未来两年基本面很难有特别亮丽的表现。其次，在全球收紧流动性的背景下，尽管国内流动性暂时还比较充裕，但是不能期待流动性推动估值的提升。

　　基于此，万民远认为，医药投资不能简单选赛道，而是更需在赛道里精挑细选，挑选估值和成长相对匹配的标的，赚业绩成长的钱。当下位置，医药能找到很多个股阿尔法机会。随着疫情慢慢消退，过去业绩受影响的公司也在恢复过程中，加上估值较低，万民远对这类公司相对乐观。

　　另外万民远强调，医药行业的基本面或者说产业趋势没有特别大的变化。医药行业的长期逻辑，其一医药具有刚需属性，老龄化加剧过程中，医药的需求旺盛，即使医保控费，医保支出依然保持近20%的增长速度；其二，也是核心因素，医药行业具有科技属性，既有产品升级，又有新技术、新模式的诞生。

　　万民远表示：“2011年，我刚入行时，A股医药上市公司200多家，现在接近500家，接近翻倍的增速。医药行业诞生了很多新型的高景气细分赛道，比如CXO、眼科、医美，以及科研服务等等。这也是医药行业的魅力所在，不用担心这个行业没有机会，新技术、新需求会一直存在。”

　　总的来说，万民远认为不必对医药行业过于悲观，在增量市场里面永远都有阿尔法机会。

　　但正如万民远所言，医药板块的细分领域众多。有的行业具有较强的消费属性比如医院、药房，有的行业则科技属性较强比如CXO、医药器械等，差异很大。往往在同一个时间段，不同的医药子版块走势大相径庭。比如，最近一年，疫苗板块跌了38.31%，而中药却涨了10.94%。业内人士分析，医药投资门槛高，投资者不妨借道主动管理基金进行投资。

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