“宁王”虚晃一枪！H1主营业务亮眼 毛利率却有所下滑 宁德时代高开低走放量下挫(2)

　　而根据宁德时代披露投资者关系活动记录表公告，关于储能电池毛利率下降到6%问题，公司回复称，储能和动力的商业模式和客户有所不同，储能价格传导机制较慢，对成本变动较为敏感，导致上半年毛利率偏低。与动力电池趋势类似，预计接下来毛利率会有所改善。大部分动力电池客户二季度价格调整协商已基本完成，储能还有一部分正在协商。公司与ATL成立合资公司，全面推进电动二轮、家储、无人机等应用场景电动化，目前相关业务正在开展。回收的量现在还未进入大批量的阶段，利润率相对较好，目前在开展回收业务布局，包括境内外产能建设扩张等。

　　麒麟电池落地车型即将官宣

　　为应对原材料价格带来的挑战，宁德时代也在持续开展技术创新研发工作。公司2022年上半年研发费用投入57.7亿元，同比增长106.5%。

　　6月23日，宁德时代正式发布第三代CTP（Cell To Pack）技术，同时宣布这款名为“麒麟电池”的新产品将于明年量产上市。

　　中报中提到，“麒麟电池”系统集成度创全球新高，体积利用率突破72%，能量密度可达255Wh/kg，可支持实现1000公里续航；通过全球首创的电芯大面冷却技术，可支持5分钟快速热启动及10分钟快充，实现了续航、快充、安全、寿命、效率以及低温性能的全面提升。

　　宁德时代方面表示，麒麟电池将在此后召开的新能源汽车大会上正式官宣落地车型。

　　国盛证券研报分析认为，随着动力电池行业格局优化，宁德时代麒麟电池的发布或将成为企业新产品发展的里程碑，助力企业抢占行业制高点话语权。此后随着钠离子电池量产，4C充电、换电等标准推出，公司将拉大行业差距。未来固态、半固态、凝聚态电池等新品继续加大投入，高强度研发投入及高效研发转换效率有望维持公司持续领先竞争力。

　　中金上调目标价至720元

　　中金公司研报指出，宁德时代1H22出货高增长，海外业务持续放量。提价逐步落地，盈利进入上行修复通道。全球化产能布局加速，新技术逐步量产，中期龙头地位稳固。看好宁德时代2H22提价进一步落地叠加部分中上游环节价格回落驱动盈利持续改善，上调2022/2023年盈利预测10%/9%至265.1/414.7亿元，同时上调目标价10.8%至720元，当前股价/目标价对应2023年32.8x/42.4xP/E，有29.3%上行空间，维持跑赢行业评级。

　　华鑫证券指出，整体而言，公司二季度盈利能力强势修复，拐点明确。公司现金流充沛，订单充裕，产能扩张积极，长期成长可期。