贝隆精密泰禾化工能否成功闯关IPO ?(2)

　　泰禾化工外销存不可控因素

　　泰禾化工主要从事农药产品以及功能化学品的研发、生产和销售。

　　泰禾化工在招股书中自述，公司在百菌清、嘧菌酯、2，4-D等三大核心产品上拥有行业领导地位，生产规模及综合技术方面居于行业领先水平。从公司列举的同行业上市公司来看，安道麦A、苏利股份、联化科技2020年、2021年间均有一年业绩出现同比下滑，另一年则出现不同程度增长。利尔化学、扬农化工则是连续两年出现正增长。反观泰禾化工，其2020年营业收入小幅下滑后，2021年便出现超一成的增长。净利润方面，2019年-2021年，公司分别为7.79亿元、5.24亿元、4.3亿元，其中2020年、2021年同比分别下滑32.73%、17.93%。然而，就是这家生产规模及综合技术方面居行业领先水平的公司，在业绩稳定性方面却明显不如同行。

　　在业内质疑中，泰禾化工外销比重持续加大被指存在多重不确定性。

　　招股书显示，2019年-2021年，公司境外销售收入分别为19.33亿元、23.14亿元、28.01亿元，占当期主营业务收入比重分别为62.42%、75.82%、78.42%。同时，公司产品出口业务主要以美元结算。2019年-2021年，公司汇兑收益分别为926.10万元、-2481.41万元、-1882.48万元，占各期利润总额的比重分别为1.01%、-4.08%、-3.90%。由此可见，汇兑收益的波动对公司业绩存在一定程度影响。同时，公司产品外销也受到了中美贸易环境变化的影响。美国301法案中涉及该公司的产品有2，4-D产品和四氯丙烯，前者当前是加征7.5%的关税，后者加征25%的关税。整体来看，外销存在诸多不可控因素，泰禾化工外销比重持续加大背后，恐给业绩带来更大的波动。