上市险企中报观察：收益下滑 不动产投资风险可控(2)

　　上半年，面对处于历史低位的国内债券收益率和风云变幻的国际局势，上市险企普遍积极应对低利率、信用风险上行的挑战，坚持稳健的投资偏好，执行中长期战略资产配置规划，多措并举稳定投资收益。

　　“通过构建稳定、低风险和负债有效匹配的固收组合，稳定住长期配置大盘，同时在局部通过风险资产配置，尤其是权益资产，来实现一种非对称的组合。”中国人寿总裁助理、首席投资官张涤表示，该公司不断优化大类资产配置策略，构建包含分散化、杠杆等方面的品种策略和投资管理策略。

　　中国太保表示，为应对市场利率持续走低以及权益市场下跌带来的挑战，该公司坚持执行“哑铃型”资产配置策略：一方面，加强长期利率债配置以延展固收资产久期，加强对再投资风险的管控；另一方面，适当增加未上市股权、投资性不动产等另类投资以提高长期投资回报。

　　上半年，中国平安大力配置长久期固收产品。“目前，我们的资产配置是双哑铃型，一端是大量长久期利率债，包括国债和地方政府债等，高质量固收产品是穿越宏观经济周期的保证；另一端是符合经济快速发展动能的成长型风险资产，包括股票、不动产、私募基金等。”中国平安首席投资官邓斌说。

　　不动产投资风险总体可控

　　整体来看，上市险企的投资组合仍以固定资产为主，权益类投资虽受到市场波动影响，但多家险企表示仍看好权益市场，权益类资产配置有所提升。例如，截至6月末，中国人寿股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由2021年底的8.75%提升至11.17%；中国太保权益投资类占比20.4%，同比增加1.2个百分点。

　　中国太保表示，该公司对权益类资产采取主动管理，积极挖掘投资机会，同时持续推进股权、不动产等另类投资集约化管理。

　　“中长期来看，我们对国内权益市场发展前景充满信心。”中国人保副总裁兼董事会秘书李祝用表示，我国经济长期向好的态势没有改变，下半年该公司将进一步加强市场走势研判，积极做好策略应对。

　　值得关注的是，今年以来，地产行业局势大变，房地产投资风险在各险企业绩发布会上备受关注。险企普遍表示，房地产投资占比较小，风险敞口可控。

　　新华保险副总裁兼首席财务官杨征表示，该公司房地产投资总体存量不大，持仓窗口较小，投资比较稳健，近年来在适当控制和减少相关风险资产存量。

　　邓斌表示，中国平安在房地产风险敞口方面的风险完全可控。该公司4万多亿元险资中有2200多亿元不动产配置，其中一半以上是实物不动产，即在一线城市布局的长期收租类不动产，其长期现金流是满足负债需求的优质资产。“我们对商业写字楼、工业园区、数据中心、物流、基建等仍保持浓厚兴趣，团队正在积极寻找能够带来优质久期效应的不动产。”