稳健样本观察|远洋集团：融资渠道畅通背后的基础逻辑(2)

　　打造信用与融资的良性互促

　　为何房企的评级十分重要？因为它直接关系到企业的融资，影响到企业的流动性。特别是在如今房企融资“破冰”时期，那些经受住考验、维持优质信用评级的房企，在投资者眼中无疑拥有着更多优势。

　　同时，信用评级也是房企融资的一把“钥匙”，是其债券定价的重要参考指标。信用等级越高，意味着企业偿债能力越强，债券安全性越高，利息价格就越低。高信用等级的企业一方面可以低成本融资，一方面也更容易在金融机构拿到更多的授信额度。

　　这也就不难理解，在行业融资环境大幅收紧时期，远洋集团为何还能够保持较为畅通的融资渠道。譬如，2022年1月，远洋集团成功增发2亿美元票据；3月，发行20亿元PPN；4月，再度发行2亿美元绿色票据，票面利率3.8%。至此，远洋提前两个月完成上半年融资计划。4月底，远洋还5亿美元债，未来两年内无美元债到期压力，债务结构进一步优化。5月，据中国银行间市场交易商协会官方平台消息，远洋集团30亿元债务融资工具PPN，目前状态已更新为“完成注册”。

　　分析人士称，实际上，信用评级与房企融资已经形成互为因果的关系，继而对市场产生分化效应。亿翰智库的一份报告指出，融资渠道向优质房企倾斜，“绿档”房企与红档房企融资增速有15%的差距，且政策的边际放宽都是从优质龙头房企开启，如银行间市场的融资出现松动，发债成功的以主体评级较高的房企为主。

　　很明显，远洋集团已经提前进入到这种“良性互动”之中。信用评级优质——融资渠道畅通——流动性充足——信用评级优质。此外，值得关注的是，远洋集团在一线及新一线城市拥有一批优质物业，为其推进轻资产化、进一步补充现金流创造了条件。

　　截至2021年末，远洋集团持有物业可租赁面积约392万㎡，在建面积近170万㎡，集中在一线及新一线城市的核心商圈。2021年10月，远洋集团联合数家国际投资人成立14亿美元核心写字楼基金，推动不动产轻资产化。2022年5月，围绕北京某核心持有型物业，远洋集团与险资企业亦达成合作意向，金额规模约50亿人民币。据悉，通过推进轻资产化，远洋集团回笼资金将超100亿元。

　　在当前地产行业大幅度调整阶段中，房企均面临着不同程度的考验。因政策更趋向于信用优质房企，规模分化或成为必然现象。信用优质房企如何巩固阵地，发挥好自身优势；陷入流动性危机的房企如何抓住机遇，走出困境？记者会持续关注。