北向资金抢筹，这类ETF创新高！46家央企重组，大有深意！(7)

　　截至目前，除了“南北船”、宝武钢，在央企横向“强强联合”方面，还有“南北车”重组的中国中车、“中远和中海运”重组的中国远洋海运等成功案例。彭华岗表示，这些整合，也都“发挥了很好的规模效益协同作用”。

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　　“纵向联合”优势互补

　　纵向并购主要指并购产业链上下游的公司，有利于完善产业链上下游协同，提高效益效率，增强全球话语权和影响力。

　　近年来，央企纵向联合的典型案例是“两核”的合并。2018年1月，国务院国资委网站发布消息，经报国务院批准，中核集团与中核建实施重组，中核建整体无偿划转进入中核集团，不再作为国资委直接监管企业。

　　重组前，中核集团是中国最大的核电站建设和运营商，主要从事核军工、核电、核燃料循环、核技术应用、核环保工程等领域的技术研发、建设和生产经营，以及对外经济合作和进出口业务。

　　而中核建是一家纯粹的工程建设商，主要为国内的核电工程、核能利用和军工工程提供工程承包建设和服务。

　　可以说，中核集团与中核建属于产业链不同环节，二者的重组，属于典型的产业链上下游整合。

　　中核集团与中核建原本就同根同源。中核集团前身为二机部、核工业部、中国核工业总公司；中核建则是1999年在原中核所属部分企事业单位基础上组建而成的中央直属企业。

　　全国政协常委、中国核学会理事长王寿君表示，和其他充分市场竞争的行业不同，核工业应该是一家，否则会造成资源的浪费。

　　在他看来，“在中国核电走出去的过程中，中国的核电企业应该形成合力，不要内耗，这样在国际竞争中成功的几率才能更大。”

　　合并后的中核集团，也验证了上下协同提升效益的逻辑。数据显示，2021年，中核集团营业总收入2472.25亿元，同比增长9.7%，利润总额216.95亿元，同比增长5.92%，《财富》世界500强排名跃升至第371位。

　　“纵向联合”的最大价值，就在于产业协同。除了“两核”，近十年这方面的成功案例比比皆是。

　　2018年，神华集团与中国国电合并重组，成立国家能源集团，一跃成为煤炭、电力行业的最大企业，实质将推行多年的“煤电联营”模式，从项目层面推向资本层面的整合，寄望通过产业链上下游协同形成规模效应。

　　▲2022年4月15日，辽宁省沈阳市，国家能源集团。图/IC photo

　　更早的2015年，中电投与国家核电重组组建国家电投，则形成了技术开发、工程建设、投资运营一体化的核电产业链。