南华研究晨会纪要：短期由于去库的节奏趋缓 纯碱上行或受阻(3)

　　纯碱：

　　昨日，纯碱强势上行，09收于3149，01收于3041。本周库存去库速度预计趋缓，以当前的玻璃和纯碱价格，玻璃厂对高价碱的接受度较低，采购积极性的下滑预计造成纯碱去库的趋缓。短期来看，纯碱上升的趋势暂缓，区间调整为主。长期，供应无增量，需求较为稳定同时光伏存增量，纯碱长期依旧偏多。在看1-9的正套不建议入场，前期1-9正套更多基于冷修预期，但冷修暂难兑现已成共识，同时玻璃contango结构也证明了对需求的乐观预期，反套不建议入场。当前纯碱价格并不建议追涨，主要在于宏观的恢复对于纯碱的价格并没有估值修复的作用，前期纯碱估值因系统性风险出现的回撤基本修复。短期由于去库的节奏趋缓，纯碱上行或受阻，长期纯碱依旧值得期待。策略上不建议追涨，等到回调做多机会，点位参考3000。

　　以上评论由助理分析师高翔（F3061207）、李嘉豪（F03086613）、周甫翰（F03095899）提供。

　　重要申明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。

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