再见了，硅谷的黄金时代(2)

　　但就连沙山路上最老牌的风投基金都表示，与疫情初期相比现在情况正在发生变化，创始人应该做好迎接这种不同环境的准备。

　　《财富》杂志获取的红杉资本与创始人分享的幻灯片中表示：“我们并不认为这次会像我们在疫情初期看到的那样，在大幅回调之后出现V字型快速反弹。”红杉资本关于市场回调的可怕警告早已众所周知，这是其最近一次发出这种警告。“我们预测市场下行会影响消费者行为、劳动力市场、供应链等诸多领域。”

　　《财富》杂志获悉，一家成立不久的加密货币公司最近在写给投资组合公司的信中提到了市场下行以及公司创始人应该如何做好准备：“我们面临与互联网泡沫破灭类似的新市场现实。”《财富》杂志在Y Combinator近日发出的一封信件的副本中看到，该投资公司呼吁科技公司创始人“为最糟糕的情况做好准备”。“无论是否有能力进行融资，你们都有责任保证如果未来24个月无法融资，你们的公司能够存活下去。”

　　有一位公司创始人已经厌倦了投资者发出的持有现金的警告。他对《财富》杂志表示：“别废话了。谢谢他们的建议。”

　　更让风险投资基金及其投资组合公司担心的是：我们有理由相信这次市场下行所造成的痛苦，可能远远超过互联网泡沫时期可怕的市场崩盘。按照今天的标准，在互联网泡沫时期，公司的规模相对适中。私人公司的扩张速度更快，维持私有化的时间更长，意味着这些庞大的初创公司有更多员工、吸引了更多投资而且估值下跌幅度更大。据CB Insights统计，如今的独角兽公司估值约为3.7万亿美元。

　　无论这一次风投基金是否投入了更多精力，总之这些独角兽公司拥有数以十万计的员工，涉及经济的方方面面，但只有少数人清楚他们烧钱的速度或损益情况。如果这些公司开始崩溃，整个经济都将受到影响。

　　大型风投基金减少投资

　　对冲基金老虎环球基金是过去二十年增长速度最快的风险投资机构。该基金成为公开市场情况恶化的缩影。

　　据媒体报道，老虎环球旗下独立于私人投资基金的公共基金，今年损失达到可怕的170亿美元，创下对冲基金史上已知的最大亏损记录。

　　老虎环球等后期投资者横跨公开市场和私人市场，正是这些投资者最早感受到即将到来的市场下滑，因为由于私人公司股票的非流动性和可用指标有限，上市公司股票和私人公司股票之间存在巨大的时间差。

　　后期投资在公开市场上最接近退出阶段，这类投资通常会最早降低估值，减少融资次数，这一点从早期数据中已经初见端倪。Crunchbase统计的4月份行业数据显示，后期融资较去年减少了19%。AngelList的数据显示，初期阶段的公司中位数估值今年每个月普遍呈上升的趋势，但处于后期阶段的公司的投资后估值却只是偶尔会上升。