“矿业界”：俄乌冲突对全球锡市场影响几何？

　　研究人员通过对俄乌冲突以来全球锡市场态势的跟踪分析，形成了如下几点认识：一是全球锡价在冲突发生后加速上行，LME期货锡价达到近5万美元/吨高位，但在3月8日俄乌出现和谈意向之后锡价冲高回落，俄乌冲突造成的市场恐慌情绪仅对锡价造成短期影响。二是全球锡产地主要集中于中国、东南亚和南美洲地区，俄罗斯锡年产量仅占全球1%左右且基本不向欧美国家出口，俄乌冲突对锡的供需格局影响有限。三是全球锡生产主要掌握在我国云南锡业、云南乘风，以及印尼天马集团、秘鲁明苏、马来西亚冶炼集团等大生产商手中，俄乌冲突对全球锡市场主体的生产、销售没有明显影响。

　　俄乌冲突以来全球锡价格变化情况

　　01 俄乌冲突加速锡价上涨，并于3月8日之后冲高回落

　　自2021年5月以来，LME3个月锡期货收盘价由30000美元/吨震荡上涨至俄乌冲突之前的45100美元/吨（2月23日），9个月整体涨幅为50.3%。俄乌冲突爆发后，锡价在2周内迅速上涨至49000美元/吨高点（3月8日），涨幅约8.6%。此后，锡价震荡下行，至5月 17日跌至34150美元/吨，70天内跌幅达30.3%。沪锡期货价格也出现了类似的波动。

　　02 俄乌冲突导致的市场恐慌情绪造成锡价短期波动

　　2021年锡价持续走强，主要受东南亚疫情形势严峻导致的锡精矿出口供给减少，以及新能源汽车和电子行业高景气导致的锡消费增长影响。自2022年2月24日俄乌冲突以来，以美国为首的西方国家对俄罗斯的制裁愈加严厉，导致俄罗斯的金属出口中断、市场恐慌情绪蔓延，促使锡价加速上行。3月8日，俄乌出现和谈意向，同时LME镍暂停交易，带动有色金属价格整体回落。4-5月以来，国内锡冶炼厂开工率持稳且维持较高水平；受疫情影响，汽车、PC、智能手机等对锡的需求偏弱，导致锡价总体回落。

　　俄乌冲突以来全球锡供需变化情况

　　01 中国是锡的生产和消费大国，对外依存度约25%

　　锡产地主要集中于中国、东南亚和南美洲地区。2021年，全球锡产量30万吨，其中中国9.1万吨（占比30.3%）、印尼7.1万吨（23.7%）、秘鲁3.0万吨（10.0%）、缅甸2.6万吨（8.7%）、巴西2.2万吨（7.3%），合计占全球产量约80%（数据来源：美国地质调查局）。其他产地包括刚果、玻利维亚、马来西亚等，俄罗斯锡产量仅0.35万吨（全球占比1.17%）。