国泰君安：邹澜司长近期发言与学术观点总结(6)

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制造业中长期贷款低迷：2020年制造业投资同比下降2.2%，对于制造业投资低迷问题，邹澜分析有三点原因：一是受外部经济环境和疫情影响，制造业企业的流动资金紧张，贷款主要用于满足流动性资金需求，企业的投资能力和投资信心还有待恢复。第二是与产业结构调整有关。在国家政策的大力支持下，高技术制造业的投资增速比较快，但是这些制造业在整个制造业里面所占的比重还比较有限。第三是制造业企业向轻资产方向发展，自身的投资需求发生了一些变化。制造业企业厂房设备由购买改为租赁，共享制造新业态也在逐步发展，这使得企业对投资的需求跟以前也是发生了比较大的变化。为了支持制造业高质量发展，近年来人民银行按照党中央、国务院的部署，强化宏观审慎评估，加强政策协调配合，与其他的金融管理部门一道，多措并举推动了制造业的中长期贷款大幅增长。

2021年2月末，制造业中长期贷款余额是5.62万亿，同比增长了38.8%，增速连续16个月保持了增长，逆转了前期制造业中长期贷款增速一直低迷的态势，金融支持制造业的效果正在逐步显现，我们相信对于制造业的投资能够起到一定的带动作用。

同时，关于区域信贷投放平衡的问题，对相关的问题做更加深入的分析，也会相应采取一些措施来改善这种状况。

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2020/01/11

中国企业发展高层论坛

债券市场违约：经过过去若干年的发展，中国的债券市场已经取得了比较显著的成效。总量来看，现在整个债券市场的余额已经是接近100万亿，和GDP的比值大概是1：1的关系，从全球范围来看，规模仅次于美国，是全球的第二大债券市场。从投资人和品种上来说，也较为丰富。从融资结构来看，债券市场已经发展为仅次于信贷市场，对于企业融资来说的第二大市场。

债券市场发展的同时也面临着若干的问题和挑战。例如基础设施互联互通还需要进一步加强，信用债的违约也较为突出，2019年已经累计有160家企业、480支永续债发生了违约，涉及的金额达到3000亿元左右。尽管跟国际市场相比、跟信贷市场相比，数量较低，但是这种突如其来的的现象还是使市场产生了恐慌。到现在为止已经采取了一些措施，央行推出民营企业债券融资支持工具，证监会加大执法力度。市场情绪有所平缓，但估计风险还会持续延续，可能还会有一些企业发生违约。