国泰君安：邹澜司长近期发言与学术观点总结(7)

面临这种挑战，最重要的不是怎样让没有一家企业违约，而是在违约之后怎么办。2019年开始，相关部门大力推动违约处置机制的建设，从制度上补短板，从具体项目上一起探讨和研究，试图走出一些快捷方便，有利于企业恢复经营生产的处置机制。债券市场的发展如滚石上山，翻过一座大山才能迎来更好的发展，才能有更健康的债券市场。

展望未来，他表示对债券市场的发展充满信心，相信未来随着资管新规的实施，会有更多资管机构通过资管行业惠及千家万户，进行理性的投资。

2019/12/24

审理债券纠纷相关案件座谈会

债券市场违约：债券违约是市场经济发展的正常现象，个体的违约事件有利于形成债券市场信用风险的定价机制，加快市场出清，促进评级结构的调整，本身也是配置市场资源的重要体现。正常、适度的个体违约是好现象，但如果是集中爆发违约，就有可能会影响金融市场信心，导致交叉传染，影响实体经济。央行将主要从以下四方面完善债市机制建设：

一是确保债券市场融资功能的发挥，稳定市场预期。为了防止出现企业融资困难导致违约，进而加剧违约暴露的发生，将通过相应措施做出逆周期的对冲调节；

二是提高风险排查的针对性，做好违约风险的动态监测。指导自律组织和中介机构加大对风险的排查，针对重点企业监测排查，掌握偿付资金的安排，避免意想不到的突发事件造成不必要的违约风险暴露。

三是公布市场化违约处置手段，推动违约主体的庭外重组，借鉴国际经验，进一步完善债券置换、展期等市场化处置规则，探索符合我国实际情况的持有人、发行人庭外快速和解机制，推动违约债券庭外调解。债权人和债务人之间也有公平问题。对债权人来说，一定要想法设法打击逃废债，但反过来，债务人因为各种各样原因确实会出现资金困难，债权人都是机构投资者，都有风险识别和承担能力，从长远角度看，也应该有债务和解的措施，这样才能使得企业发行人从困境中走出来，恢复正常的生产经营，最终对投资人来说也是利益最大化。另外，加快违约债券市场建设，培养合规违约债券投资人队伍，鼓励支持各类资产管理公司、私募基金和专业化的投资机构积极参与债券交易。