通胀冲击波！美股消费板块现拐点信号，美联储如何应对？(2)

　　消费者无法跟上涨价步伐

　　高通胀正在持续冲击美国家庭的购买力，虽然紧张的劳动力市场推高了薪资增速，但美国劳工部数据显示，过去一年美国个人收入在通胀调整后下降了2.6%。

　　密歇根大学消费调查显示，5月美国消费者信心指数降至2011年以来的最低水平。其中耐用品购买指数创下了1978年启动调查以来的新低，这与零售商的销售状况相符。此外，调查还显示，受访者对未来六个月的经济前景也愈发悲观，同时通胀预期维持在纪录高位。

　　通胀压力下，密歇根大学消费者信心指数降至2011年以来新低（来源：密歇根大学消费信心指数）

　　物价压力让消费者开始改变购物习惯，从知名品牌转向超商自营品牌（PrivateBrand）。沃尔玛首席财务官比格斯（BrettBiggs）在财报电话会议上透露，从熟食、乳制品等类别中，自营品牌渗透率的增加迹象明显，未来将持续关注通胀对各类消费群体的影响。

　　可口可乐首席执行官昆西（JamesQuincey）此前警告称，过去企业能够轻松地提高价格，是因为疫情期间美国人有政府的财政支持，但消费者不可能在物价上涨问题上持续让步。“最终会进入另一个阶段，出现通胀加速和收入挤压。”他说，“当人们收入真正受到挤压时，掌握定价权会困难得多。”

　　为了应对消费者支出预期放缓，不少企业开始采取一系列措施，包括推出更便宜的产品或减少包装。本月初，宝洁公司宣布将从部分非必需类别产品线转移到日常清洁和卫生产品上，而可口可乐正在扩大使用成本效益高的玻璃瓶。

　　消费降温风险和美联储政策转向叠加，为经济前景蒙上阴影。高盛首席执行官所罗门（DavidSolomon）表示，更高的利率和美联储缩减负债表将对经济或企业业务产生难以预测的影响。“你必须考虑这样一个事实，即在某个时候，出现衰退是合理的结果，或者经济增长变得非常缓慢。”他预计，未来12至24个月的美国经济衰退可能性约为30%。

　　富国银行首席执行官沙夫（CharlieScharf）也认为，衰退似乎难以避免。虽然企业和消费仍然强劲，但世界正在对美联储提高利率以抑制不断飙升的通胀作出反应。他表示，“美联储说经济过热，我们需要放缓经济成长，但利率上升将在一段时间内改变消费者和企业的健康状况。”

　　相对而言，美联储官员依然对软着陆抱有期望。圣路易斯联储主席布拉德（JamesBullard）上周淡化了对经济衰退或滞胀的担忧。“我不认为这是一种情况，”他说道，“事实上，下半年美国经济增长将比上半年更强劲。要将美国推入衰退需要一次‘巨大的冲击’，但这一点还没有出现任何迹象。”