马可波罗闯关A股：毛利率连续下滑，坏账成倍增加3成流动资产为应收账款(2)

、蒙娜丽莎、帝欧家居（维权）、新明珠和诺贝尔等，但即使是头部企业的市场份额占有率也并不高。

　　下游重要客户为公司贡献了大比例营收的同时，马可波罗的应收款项主要也来自于房地产等工程类客户，该类业务模式下，销售规模相对较大且付款周期较长，大多采用应收账款或商业票据进行结算。

　　但在报告期内，由于多种因素影响公司部分房地产客户出现了信用违约或逾期情形，一定程度影响了公司现金流与经营业绩。

　　报告期各期末，马可波罗应收账款账面价值分别为19.21亿元、21.66亿元和22.43亿元，占各期末流动资产比重分别为26.35%、25.08%和27.92%，应收票据账面价值分别为11.85亿元、8.97亿元和1.65亿元，占各期末流动资产比重分别为16.24%、10.38%和2.06%。

　　另外，报告期各期马可波罗对应收账款计提的坏账准备分别为2.67亿元、3.08亿元和6.19亿元，坏账成倍增加。2021年公司账龄1年以内的应收账款比例降至77.18%，同时账龄在1至2年、2至3年以及3年以上的应收账款余额均大幅增加。

　　另一方面，马可波罗的存货账面价值也在增加，报告期各期末，公司存货账面价值分别为17.36亿元、19.41亿元和23.65亿元，占同期流动资产比重分别23.81%、22.48%和29.44%。

　　值得一提的是，马可波罗也提到若未来宏观环境出现波动或客户信用偿付能力或意愿发生变化，可能会引发回款、商业票据无法承兑等风险。

　　根据天眼查APP显示，近年马可波罗由于买卖合同纠纷等问题，接连起诉多家商业地产企业。在向蓝光发展提起诉讼请求中，公司要求其返还履约保证金以及支付相应的违约金。

　　2019年至2021年各期期末，马可波罗账面分别有流动资产约为72.93亿元、86.36亿元和80.35亿元，同期流动负债则分别为83.79亿元、87.56亿元和66.79亿元，2021年公司刚刚将流动负债控制在流动资产的覆盖范围之内。

　　报告期各期末，马可波罗流动比率分别为0.87、0.99和1.2，同期资产负债率分别为73.54%、71.53%和55.45%。从数据来看，无论是长短期公司偿债能力都有所提升，但依然还是要高于同行业可比公司相对稳定的平均水平。