业绩“看天气吃饭”，润合股份的生意经靠的是营销挥金(2)

　　众所周知，蚊子多出没于夏秋季节，也因此，润本股份的主营业务收入呈现一定的季节性特征。报告期内，公司各年第二季度的收入占比分别为47.12%、49.87%和45.66%，第三季度的收入占比分别为28.29%、28.8%和28.41%。与此同时，润本股份也在招股书中坦言，在极端寒冷天气情况下，消费者对驱蚊系列产品的需求将下降，将对公司的经营业绩带来影响。

　　营销“挥金如土”轻研发，“不差钱”仍募资补流

　　目前，驱蚊行业经过多年发展，行业企业结合温和、有效等理念，在产品应用创新方面不断推陈出新，推出了电热蚊香液、驱蚊液、电热蚊香片等产品。国际市场上存在庄臣、日本安速、日本Vape等企业，中国驱蚊市场以国内企业为主导，除润本股份外，还存在上海家化（“六神”）、朝云集团（“超威”）、 彩虹集团、中山榄菊等知名企业。目前，我国驱蚊行业企业数量较多，市场集中度较低，行业竞争比较激烈。

　　实际上，润本股份成立之初，公司以线下经销模式为主，直到2010年因电子商务蓬勃发展的契机，其开设首个线上直营店铺天猫“润本旗舰店”，逐步切入主流线上流量入口。如今，润本股份主要通过与天猫、京东、抖音、唯品会、拼多多等大型电商平台合作，采用线上直销、线上平台经销、线上平台代销等互联网销售模式为消费者提供产品。2019-2021年，线上渠道对销售收入的直接贡献度分别为74.77%、78.73%和77.72%。

　　值得注意的是，除了电子商务蓬勃发展的契机外，润本股份互联网销售模式离不开公司营销“砸钱”。报告期内，公司的营销开支主要为在天猫、京东等电商平台内支付的流量推广费用、平台佣金以及技术服务费用等。2019-2021年，润本股份的推广费金额分别为4056.5万元、7712.26万元和1.07亿元，占营业收入的比例分别为14.56%、17.42%、18.54%，推广费整体呈上升趋势。此外，润本股份在招股书中也直言线下渠道是公司未来布局的重点，而此次的募资款中润本股份将用48%的资金用来信息系统升级以及渠道建设和品牌推广。

　　与营销“挥金如土”相比，润本股份在研发上的投入却是相当“小气”。报告期内，公司研发费用分别为781.39万元、1071.26万元和1360.16万元，研发费用率分别为2.8%、2.42%和2.34%。可以看出，虽然润本股份的研发费用提升了，然而其对应的研发费用率却逐年递减，并且在2021年的研发费用与推广费相差近8倍。

　　需要指出的是，此次润本股份还打算用1亿元的募资款补充流动资金。事实上，公司并不缺钱。报告期内，润本股份的资产负债率为16.46%、9.52%和13.1%，与行业平均值33%相比，润本股份的偿债压力相当低。与此同时，2021年末，公司的货币资金余额为2.06亿元，占流动资产的比例为59.88%。