这个人退伍以后养鸡致富，手撕联名信走红，现带着一千家连锁店冲刺IPO(3)

　　截至2021年末，公司拥有991家直营门店、82家加盟门店，合计1073家门店。与乡村基相比，乡村基在门店数量方面也略胜一筹。

　　值得一提的是，公司2020年才开放了加盟业务，目前仅安徽、江苏和河南存在加盟门店。2020年和2021年，加盟业务收入占公司营业收入的比重分别为0.33%、1.90%。

　　不过，公司的加盟业务毛利率高于餐饮业务（直营门店）。

　　2020年-2021年，公司加盟业务毛利率分别为24.19%、22.68%，同期餐饮业务毛利率分别为17.21%、16.41%。

　　另一方面，虽然公司2017年开始就进军全国市场，但是老乡鸡在安徽省外似乎有些“水土不服”。

　　截至目前，公司拥有14个全资子公司，其中仅有肥西老母鸡农牧科技有限公司、肥西老母鸡食品有限公司在2021年实现盈利，其余12家公司均处于亏损状态，且还有部分公司处于资不抵债的状态。

　　例如，2021年，湖北老乡鸡的净利润为-3842.30万元、江苏老乡鸡-3898.54万元、老乡鸡上海-2240.14万元、浙江老乡鸡-1390.04万元、广东老乡鸡-2940.48万元、老乡鸡北京-2021.57万元。

　　这是否意味着，“老乡鸡”品牌在全国市场的认可度不高？

　　估值降了！

　　招股书显示，老乡鸡成立以来，曾多次引进外部投资股东。

　　2019年5月，公司注册资本由510万元增加至3660万元，新增的3150万元注册资本中，合肥羽壹增资1904.01万元，束小龙增资405万元，SHUDONG GROUP增资366万元，束文增资183万元，裕和投资增资182.2万元，天津同创增资73.2万元，天津同义增资36.6万元。

　　其中，天津同创和天津同义为员工持股平台，增资价格为40.98元/注册资本；裕和投资的增资价格为109.28元/注册资本，增资金额为19912万元。

　　增资完成后，裕和投资的持股比例为4.98%。以此计算，老乡鸡彼时的估值约为39.98亿元。

　　2021年12月20日，公司的注册资本由3660万元增至3688.26万元，新增的注册资本由麦星投资、广发乾和认购。

　　其中，麦星投资以8900万元认购了18.1万股，持股比例为0.49%；广发乾和以5000万元认购了10.17万股，持股比例为0.28%。以此计算，老乡鸡的估值约为181.3亿元。

　　可以看出，短短两年半的时间，公司的估值已经猛增了353.48%。

　　需要指出的是，裕和投资是一家私募基金，其背后的基金管理人为加华资本；广发乾和则是由广发证券100%出资持有。

　　本次IPO，公司拟公开发行股票不超过6353万股，占发行后总股本的比例不低于15%，募集资金总额为12亿元。

　　如公司达到募资目标，其估值约为80亿元，与2021年增资时相比反而下降了55.87%。