南王科技IPO：与华莱士关联交易引两轮问询 主要产品毛利率下降且议价空间有限(2)

　　二轮问询中，深交所再次关注南王科技与华莱士的关联交易情况，要求南王科技说明华莱士公开信息中采购数据与公司的销售数据的匹配关系，如存在较大差异分析原因。

　　二轮问询回复显示，报告期内，华莱士公开信息中采购数据发生额与南王科技销售数据发生额差额分别为-130.76万元、420.47万元和-87.11万元；华莱士公开信息中采购数据期末余额与公司销售数据期末余额差额分别为-371.29万元、87.11万元和0元。

　　主要产品毛利率下降且议价空间有限

　　招股书显示，南王科技主营业务毛利率持续下降。报告期内，公司主营业务毛利率分别为26.91%、21.06%和19.14%。根据新收入准则要求，2020年起公司将“运输装卸费”调整至主营业务成本，调整后公司主营业务毛利率也在不断下滑。

　　对比同行业可比公司，南王科技主营业务毛利率低于行业均值。报告期内，南王科技同行业可比公司毛利率平均值分别为27.88%、25.97%和22.07%。

　　分产品来看，南王科技环保纸袋的毛利率由2019年的30.92%下降至2021年的24.50%，食品包装的毛利率由2019年的22.69%降至2021年上半年的21.85%。

　　除此之外，在面对较为激烈行业竞争时，南王科技主要产品食品包装的议价空间有限。南王科技表示，“食品包装市场同行业竞争对手和下游客户均相对集中，竞争较为激烈，主要客户如必胜食品、乐信贸易、华莱士等均是通过多家供应商竞标或议价方式获取订单，议价空间有限”。

　　值得注意的是，南王科技毛利率持续下降主要是由于2021年原材料价格上涨以及人工成本增加所致。招股书显示，2021年南王科技的原纸平均采购价格由2020年的5512.55元/吨涨至6249.56元/吨。

　　基于原材料价格上涨对公司的影响，南王科技在招股书中表示：“公司生产所用主要原材料为原纸，占生产成本的比例较高。根据敏感性分析，原纸价格每上涨10%，将会导致公司毛利率下降4.34个百分点”。

　　在成本上升的情况下，南王科技主要产品环保纸袋和食品包装的平均售价均在下降。报告期内，公司环保纸袋的平均售价分别为61.93元/百个、50.96元/百个和47.72元/百个；食品包装的平均售价分别为10.41元/百个、10.05元/百个和9.42元/百个。

　　对于南王科技IPO进展，中国网财经记者将保持持续关注。