摩根大通：一种情况下，6月油价将涨至136美元

　　来源：金十数据

　　有交易员狠砸近800万美元，押注油价涨至200美元/桶。

　　华尔街在石油价格预测方面出现了两种截然不同的声音。一方面，花旗集团首席大宗商品策略师Ed Morse一直不看好油价，他最近告诉BBGTV，布伦特原油期货的公允价值在70美元区间，尽管当前油价在每桶120美元左右。

　　到目前为止，Morse完全错了，即使他最终可能是正确的。Morse的预测基于前所未有的需求破坏。目前，花旗将石油产品的需求增量预期下调至每天220万桶，低于年初的360万桶。然而，虽然能源产品的价格都创下了纪录，但正如彭博社常驻内部大宗商品专家哈维尔•布拉斯（Javier Blas）周三早些时候指出的那样，迄今为止，需求破坏为零。

　　站在看多阵营中的投行包括高盛和摩根大通，后者刚刚发布了一份报告。摩根大通石油分析师Natasha Kaneva写道，虽然欧盟最近决定将禁运俄罗斯石油作为其第六轮制裁的一部分，进一步推高石油价格至两个月以来的最高水平，但“价格接下来的走向如何将取决于俄罗斯是否可以将其石油运往中国”。

　　据摩根大通称，到目前为止，俄罗斯已经为其大幅折价的原油找到了大量愿意购买的买家，俄罗斯不仅能够完全抵消其对美欧客户70万桶/天的原油出口损失，而且还将成功向亚洲买家额外出售140万桶/天。因此，俄罗斯的石油产量已经企稳，在4月平均下降约100万桶/天之后，5月环比增加了2-3万桶/天，预计下个月将恢复更多产量。

　　印度一直在从俄罗斯以折价抢购大量原油以供应其炼油厂，但世界最大石油进口国中国对俄罗斯石油的进口增长则较为温和——仅为16.5万桶/日——而且主要来自俄罗斯东部港口，并非波罗的海和传统上向欧洲出口俄罗斯石油的黑海港口。印度从俄罗斯进口的石油每日货运量从俄乌冲突前几周的零飙升至4月的95.3万桶/日，且来自俄罗斯西部港口，表明其取代了一些欧洲需求。

　　这对油价意味着什么？根据摩根大通的说法，在一段时间过后，随着向亚洲提供大量折价的原油以鼓励出口，俄罗斯将能够重新调整其大部分出口，并将西方制裁对产量的最大影响限制在150万桶/天。

　　因此，摩根大通将2022年第二季度布伦特原油的平均价格预测维持在114美元/桶，6月预计将达到平均122美元/桶的峰值，2022年平均价格预测为104美元/桶。摩根大通表示，要想达到这些预期，印度对俄罗斯原油的进口量就要稳定在50万桶/日左右，而随着中国需求从近两个月的疫情影响中恢复过来，中国从俄罗斯进口的原油需再增加100万桶/日。

　　摩根大通认为，中国将会有更多需求，再增加100万桶/日的俄罗斯原油进口绰绰有余，尽管到目前为止，中国只从俄罗斯西部港口购买了少量原油。该行还称，