A股第一只万元股，什么情况？(3)

　　◎真空电子，历史上经过多次重组，先后变更为“广电电子”“仪电电子”“云赛智联”；

　　◎爱使电子，则先后从事过电器元件生产、基础设施建设、煤炭开采、游戏研发等，最终退市。

　　老八股中唯一不在上海的浙江凤凰，则堪称老八股各类症结的集大成者，经营不善、股权分散、地方筹划混乱等问题在它身上一览无遗，名字先后换了七八个，但是大多数时候总绕不开ST这两个字母。

　　老八股中，唯一称得上稳定的只有豫园商城。在1992年短暂退市后，豫园商城的股票代码由其母公司豫园股份承袭，并一直经营下来。在2017年和复星集团重组后，实力更获得提升，从而成为老八股中业绩和股价表现最好的一个。

　　3、跌宕的30年，背后还是周期

　　平心而论，企业经营并非易事，能屹立30年的企业本就少之又少，老八股没能基业长青也不足为奇。

　　不过，如果仔细推敲，就会知道，老八股的威风和颓唐，其实早已注定。

　　老八股的威风，并不基于企业本身的价值，而是受益于当时独特的股市制度设计。

　　1990年，就在上海交易所草创的关口，有匿名群众寄信认为，“股票市场是资本主义的东西，关得越早越好”。

　　这种舆论压力一直持续到1992年，总设计师认为证券市场“允许看，但要坚决地试”，才算是完成了资本市场改革的心理“破冰”。

　　这个基调，决定了最先上市的老八股不可能是什么“大国重器”，也无法具有很完善的股权架构。它们清一色是地方的中小公司，好几家是注册资本在50万元左右的区属企业——作为试验的小白鼠，这个体量很合适。

　　那么，上市以后，这些股本小、流通股多的投资标的，便一下子暴露在大量的资金面前，必然引发哄抢。就好比一个小池塘突然引入了长江水，水位怎能不高？

　　老八股的颓唐，也不全是自身经营的问题，时代的力量同样不可忽视。

　　正是由于当年的股市制度各种不健全，很多决策都是在“坚决地试”，比如，1992年5月，上交所贸然决定取消涨跌幅限制，当天几只股票就一飞冲天，被爆炒到突破千元。