靠缩减开支盈利，尚德机构降本增效能持续多久？

　　连续盈利4个季度，股价也波动下跌4个季度，这就是尚德机构当前的发展现状，股价变化与盈利状况出现完全背离。

　　智通财经了解到，5月31日，尚德机构（STG.US）公布了其2022年Q1季度业绩。财报显示，该公司Q1净营收6.13亿元（人民币，下同），同比下降11.7%；Non-GAAP现金收入3.91亿元，同比下降34.2%；毛利润5.17亿元，同比下降12.1%。

　　然而，Q1季度，尚德机构却实现净利润1.79亿元，相较上年同期净亏损5330万元实现扭亏为盈，净利率也创下新高达到29.3%。这也是公司连读第四个季度实现盈利。

　　也就是说，虽然公司收入状况仍在宏观不确定因素下波动严重，但盈利状况的企稳预示着尚德机构转型职业教培的决策或正得到来自业绩正向反馈。

　　盈利靠减少开支

　　之所以能在收入减少的情况下实现净利润水平的提升，在于尚德机构本季度费用管控的策略得到有效实施。

　　财报显示，Q1季度，尚德机构的收入成本从去年同期的1.06亿元下降至9670万元（合1530万美元），降幅为9.1%。下降的主要原因在于人员成本降低以及学生购买的在线教育综合服务包所产生的相关保险费用减少。

　　与成本相比，本季度尚德机构在费用端的管控更为显著。数据显示，公司营销费用从去年Q1季度的6.064亿元大幅下降至2.95亿元（合4650万美元），降幅高达51.4%。

　　其主要原因为品牌推广支出和营销活动减少和销售和营销人员的相关薪酬费用下降，说明在转型职业教培后，尚德机构并没有采取激进的市场扩张策略，而且选择进一步出清原有赛道上的资源投入，并在新赛道上谨慎扩张，这也是受近年来政策端等宏观环境影响的结果。

　　连锁反应下，公司管理费用也从2021年Q1季度的4230万元下降至3850万元，小幅下降9.1%；产品开发费用从上年同期的1790万元降至1240万元，降幅为31.0%，该费用主要为开发人员薪酬。

　　从整体费用管控来看，本季度，尚德机构营业费用为3.46亿元（，较去年同期的6.67亿元下降48.1%。相较来说，Q1季度公司营收仅同比下滑11.7%。其中，在其他收入方面，2021年第一季度为2130万元，今年第一季度为960万元（合150万美元），降幅为54.9%，下降的主要原因是国家相关部门实施的一部分新冠疫情期间增值税减补政策于2021年4月结束。

　　以上两相合计也就成就了尚德机构第四个季度的盈利。