美债破3后如何走？后市预测两极分化:空头疯狂多头顽抗(2)

　　看空美债的阵营以桥水基金为代表，他们认为，随着通胀顽固不下，10年期美债收益率可能会进一步跃升，这种情况将给几乎所有资产——从科技股到新兴市场造成更大的冲击。

　　全球最大对冲基金桥水基金的首席投资策略师Rebecca Patterson就预计，2022年债券大抛售还远没有结束，所有迹象仍然表明通胀将顽固难除。“鉴于我们对通胀和美联储政策紧缩的看法，我们认为10年期美债收益率有可能进一步上涨，不排除收益率达到4%甚至更高，”Patterson表示。

　　做空债券是AlphaSimplex Group的共同基金今年获得33.5%回报的关键原因，而该公司的统计模型表明，这种动能交易还有获利空间。AlphaSimplex投资组合经理Kathryn Kaminski表示，如果通胀数据继续跟现在一样，美联储官员将不得不继续战斗，做空债券的交易还有用武之地。

　　不过，也有不少业内人士如今正作出截然相反的预测。根据渣打等机构作出的预期，如果出现摩根大通CEO戴蒙近期所说的经济“飓风”，那么美债收益率可能会回落至2.25%左右。持有这种观点的市场参与者虽然相对较少，但一旦成为现实，市场动荡将毫不逊色。

　　对于当前债市预测的两极分化，LongTail Alpha LLC的创始人Vineer Bansali认为，这是一个非常两极化的世界，要么是高通胀并且收益率持续上升的结果，要么就是收益率下行的通货紧缩。

　　在新冠疫情引发的股市崩盘中，LongTail Alpha实现了929%的惊人回报，而目前该公司正在买进对政策敏感的两年期国债。

　　无论如何，年内已经遭遇了现代交易历史上罕见的接近两位数亏损的国债投资者，都需要为市场新的重大转折做好准备。用统计术语来说，就是尾部越来越肥，意味着在两端发生极端事件的风险都在上升。

　　根据美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五发布的最新数据，虽然资产管理公司的10年期美国国债期货净多头头寸达到约两年来的最高水平，但杠杆基金却已开始做空。多空间的博弈很可能将在美债收益率逾越3%关口后进一步激化。