场外期权引热议，究竟存在哪些灰色地带？律师：有私募经理来“取经”，然后这样操作

　　每经记者 黄小聪每经编辑 赵云

　　近日，关于多位基金经理涉场外期权被查的传闻，让圈里圈外都议论纷纷。

　　据记者了解，随着场外期权这几年受到的关注度越来越高，不少专业投资者也有意参与。上海新古律师事务所主任王怀涛律师甚至向记者表示，今年以来已经接待了好几拨私募基金经理，来论证场外期权操作的合规性。

　　王怀涛称：“其中有些操作方式涉及违规，有的基金经理在论证后放弃了，有的则改用自己的资金进行操作。”

　　那么，场外期权究竟有哪些灰色地带，可能存在哪些违法的行为，记者进一步专访了王怀涛律师。

　　有私募基金经理拜访律师求解

　　近日，微博平台上有用户爆出多位基金经理因为做场外期权被查了，虽然多家基金公司纷纷就此事发声澄清，但也让投资者对场外期权多了不少好奇。

　　在该传闻爆出后，王怀涛向记者表示，今年以来已经接待了好几拨私募基金经理，论证场外期权操作的合规性，有的管理规模还挺大的，有几十亿。不过王怀涛也表示，并未接待过公募的基金经理。

　　那么，这些私募基金经理是准备怎么操作的呢？

　　记者根据相关案例，简单画了个示意图：

　　最左边的机构，是没有场外期权参与资格的投资者，但是他们又想参与；于是拥有期权交易资格的私募，此时就可以扮演中介的角色，它在吸收这部分投资者的资金后，去和券商对接。

　　简单来说，就是没有期权资格的投资者对接私募，私募再去对接券商，这样一条路径。而这些没有期权相关资质的机构投资者，表面上跟私募是公对公的对接，但是穿透之后，可能背后的资金方也是诸多的个人投资者。

　　这些机构为什么不自己申请期权的资格呢？王怀涛表示：“场外期权的门槛高，比如需要达到最近1年末管理的金融资产不低于5亿元门槛等条件，而且这些机构有的可能是一些投资管理、商务管理、培训类等的公司，比如炒股培训的机构，不仅涉及的个人众多，而且也达不到条件。”

　　而私募正是看中了这块的市场，既扮演中介通道，又扮演投资顾问，因此纷纷前来咨询律师这样操作的可行性。

　　搭建通道吸收资金，涉非法经营

　　从上述这个链条来看，右半部分是正常的场外期权交易模式，因为有期权参与资格的私募，直接对接券商。