集采降价压力下，上半年深圳健康元花了25亿元在销售上，股价也持续低迷(3)

　　集采意味着需要以价换量，企业可能面临大降价所带来的市场规模急剧下滑。此前，正大天晴“吸入用布地奈德混悬液”进入集采后，药物降至每支5.65元，降幅超过50%。

　　受药品政策性降价、医保控费、带量采购等多方面因素影响，药品中标价格进一步下调，也使行业面临药品降价风险。2021年通过“谈判议价”，67种医保目录外独家药品平均降价61.71%，另有部分医保目录内药品再次降价。

　　去年12月，健康元的注射用艾普拉唑钠通过国谈，继续纳入国家医保目录。由于医保支付标准由原来的156元/支降为71元/支，对销售规模和增长率均有一定影响，艾普拉唑的增速从前三季度的68.66%，骤降至第四季度单季度的3.87%。

　　面临降价压力增大，“薄利多销”成为公司的策略。上半年，公司推进全国呼吸专线销售团队的组建，新增开发二级以上医院超过1400家。同一时期，公司销售费用达到25.12亿元，占营业成本超过82%，超过研发费用7.07亿元两倍有余。

　　值得一提的是，健康元控股子公司丽珠集团拟分拆其所属子公司珠海丽珠试剂股份有限公司创业板A股上市，截至本报告披露日，丽珠试剂共提交了七期辅导工作进展报告。如果成功上市，将是“三代同堂”上市。

　　针对股价，公司几次尝试通过回购来提振，2021年已进行两次回购。7月7日，公司完成新一轮回购，累计回购股份5095.97万股，支付金额约6亿元。

　　国盛证券2021年4月发研报指出，健康元2021年市值有望达500亿元。目前，公司市值210.17亿，差了一半不止。

　　几次回购虽“诚意满满”，但资本市场未给予积极回应。根据华安证券研报，截止8月10日收盘，经过测算，健康元PE仅为11倍，为3年来低分位水平。