央行意外“降息”释放了什么信号？

王玉 辛圆

　　中国人民银行周一下调两项关键政策利率——一年期中期借贷便利（MLF）和7天期逆回购操作利率——各0.1个百分点，分析师指出，央行意外降息与近期经济修复势头较缓有关，当前货币政策仍以稳增长为主要取向。

　　央行公告显示，8月15日，人民银行开展了4000亿元一年期MLF操作和20亿元7天期逆回购操作。其中，一年期MLF中标利率为2.75%，较7月15日中标利率降低10个基点；7天逆回购操作中标利率2.00%，较上周五（8月12日）中标利率下降10个基点。

　　这是今年以来中国央行第二次下调政策利率。1月17日，央行分别下调一年期MLF和7天期逆回购利率各10个基点至2.85%、2.10%。

　　对于此次降息，不少分析师表示“意外”，因为就在上周发布的2022年第二季度货币政策执行报告中，央行还在强调“警惕结构性通胀压力”。在这一背景下，央行依然选择降息，分析师认为，这说明在国内经济恢复较慢的背景下，结构性通胀压力和海外央行加快收紧步伐，都未对国内货币宽松构成实质性障碍。

　　“8月MLF利率意外下调10个基点，大幅超出市场预期。我们判断这或与近期经济修复势头较缓，宽信用进程再生波折直接相关。”东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青对界面新闻表示。

　　信达证券首席宏观分析师解运亮指出，前段时间有一派观点主张下半年需防范经济过热，在此思潮下7月中央政治局会议的政策基调淡化稳增长，强调保持定力。但近期形势发展，包括疫情散发、房地产走弱、经济主体预期仍弱、脱实向虚、7月数据全面不及预期等，表明该派观点存在误判，政策基调及时调整，稳增长权重再次上升。

　　央行宣布降息后半小时，国家统计局发布的数据显示，1-7月，全国固定资产投资同比增长5.7%，涨幅较前6个月回落0.4个百分点。7月，社会消费品零售总额同比增长2.7%，比上月回落0.4个百分点，规模以上工业增加值同比上涨3.8%，比上月下降0.1个百分点。上述数据均不及市场预期。

　　上周五，央行发布的金融数据显示，7月，金融机构新增人民币贷款6790亿元，同比少增4042亿元，新增数量创2017年以来同期新低。此外，官方制造业采购经理人指数（PMI）在7月再度跌至收缩区间，服务业PMI也出现较大幅度下调，均指向经济下行压力有所加大。

　　王青表示，此次降息表明，通过降低融资成本激发实体经济融资需求，推动下半年GDP增速尽快回归合理区间，正在成为当前政策的重要发力点。