解读|央行下调短、中期政策利率后,或带动房贷利率下降
澎湃新闻记者 陈月石
公开市场逆回购(OMO)利率和中期借贷便利(MLF)利率,超预期同步下调,这是今年1月后,短、中期政策利率年内第二次下降。
8月15日,央行开展4000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作,中标利率分别为2.75%、2.0%,均较前期下降10个基点。鉴于将有6000亿元MLF到期,本月MLF净回笼2000亿元。
在短、中期政策利率同步下调后,市场预期,8月LPR或将下调,作为房贷利率定价基准的5年期以上LPR非对称下调的概率更大。
为何调降OMO和MLF利率
在本月MLF续做前,市场对缩量早有预期,但对央行下调OMO和MLF利率,未有预期。
“逆回购和MLF利率的同步下调,在当前的利率调控框架中,或预示着后续LPR利率也有同步调降。不过,7月经济数据的出炉,使得当前降息操作并不那么令人意外。”中泰证券宏观首席分析师陈兴认为。
对于超预期下调OMO和MLF利率的原因,在中国民生银行首席经济学家温彬看来,应主要源于国内经济恢复基础尚需稳固,以及着力稳定房地产融资链条,加快宽信用传导。
“8月以来信贷需求延续疲软态势,票据利率低位运行,反映出经济内生动能不足和疫情影响过后的有效需求仍未完全修复。在此时点下,需要央行采取一定的逆周期调节举措,以缓解经济下行压力加大的局面,提振市场信心。”温彬表示。
对于逆回购利率的下调,中信证券联席首席经济学家明明认为,主要目的在于收窄资金利率与政策利率之间的息差,进而提升公开市场操作对于资金面的指导意义。央行本次降息后,7天逆回购利率与7天和隔夜资金利率利差被压缩至64bps与96bps左右,同时释放出了央行积极干预流动性市场的信号,政策利率的引导作用边际回升。
东方金诚首席宏观分析师王青认为,8 月政策利率下调,或有以下几个原因:首先是近期宏观经济修复势头较缓, 需要货币政策进一步发力。其次,7月新增信贷、社融规模大幅回落,同比增速也有所下滑,宽信用进程再现波折,8月降息表明,通过降低融资成本激发实体经济融资需求,正在成为当前政策的重要发力点。最后,7 月以来楼市再度转冷,而通过政策性降息带动房贷利率下调,已成为扭转市场预期,推动楼市尽快回暖的关键所在。