不再审批灵活配置型产品了？这类基金8个月零发行，源头上限制“风格漂移”(2)

　　“这种0-95%的全灵活配置的产品不符合风格明晰化的发展导向，如果没有明确主题和投资范围，基金经理全市场选股，出现明显‘风格漂移’也不受约束。”上述基金从业人士指出，监管不批灵活配置基金一定程度上，从源头上限制了“风格漂移”问题，目前，申报新基金中都要带有一些限制条件的，比如沪深300估值多少分位，仓位要保持多少比例，才有可能获批。

　　“除了违背基金契约，基金经理频繁切换投资风格，比如研究大盘股突然改投小盘股，没有统一的投研理念，惯于追逐热点等也属于‘风格漂移’的行为。” 中国人民大学金融信息中心主任杨健此前向财联社记者表示。

　　杨健还指出，公募基金是契约型基金，有遵守契约、公开透明、费用低廉等特点，应作为风格鲜明、投向明确的资产配置工具服务于普通投资者、机构投资者、养老金等机构。基金公司需诚实守信，如果随意“风格漂移”，就与其资产配置工具的定位背道而驰，无法成为资产配置的基础工具，给各种投资者、基金投顾带来紊乱的信号和投资损失，对市场会产生难以估量的选择性风险。

　　此外，亦有业内人士认为，理论上，灵活配置型仓位可以降至0，在市场下跌时，如果基金经理集中卖出可能会加大市场的变动。

　　因此，上述基金公司人士表示，未来，产品设计上能体现出风格明晰，也就是对投资比例进行明确限制的混合型基金将成为发行市场的主流。

　　根据基金仓位规定，混合型基金每个细分类型都有投资比例限制：偏股混合型规定了股票配置比例通常为60%-95%；偏债混合通常投资债券的比例通常大于70%，股票部分的持仓比例低于30%；平衡混合通常为保持50%的普通股，50%的债券和优先股。此外，要求基金资产中股票的配置比例为80%以上的股票型基金发行也未受影响。

　　事实上，灵活配置型产品审批从严自去年已经开始，和此前的热闹场景不同，2021年该类型基金仅有32只获批，有受访基金公司表示，监管力度加大下，基金产品的工具属性更加凸显，“戴着镣铐起舞”成为行业发展趋势。

　　回报率呈现极致分化

　　灵活配置基金是否真如其名字表现“灵活”呢？

　　根据Wind数据，不同份额分开计算，全市场中有2328只灵活配置型基金，截至8月30日，年内平均收益率为-9.79%，涨少跌多，其中1934只基金年内亏损，正收益仅有276只。