光大期货【白糖】：库存压力仍存 短期难言乐观

　　原糖：上周原糖期价继续窄幅整理。巴西方面截止8月上半月，巴西中南部入榨甘蔗量同比下降8.04%，产糖量1862万吨，同比下降12.83%；累计制糖比44.71%，较去年同期下降1.51%。印度方面未来关注出口情况，目前出口预期在700-800万吨，低于本榨季的1120万吨。

　　国内：备货高峰期已过，市场消息清淡，现货最新报价5590-5640元/吨，配额外进口成本6120-6240元/吨。

　　小结：国际糖业组织最新预估全球过剩量为560万吨，高于此前预计的277万吨。本次调整主要基于巴西产量预估调高、泰国从干旱中恢复，产量预计继续增长。消费预计仍保持增长，但增速下调到0.5%。未来原糖仍需关注巴西最终产量情况。国内多地受到疫情影响，未来消费难言乐观，库存仍是当前最大压力。后期进口量决定了国内四季度过剩的程度。盘面在5500元/吨整数关口徘徊后，反弹乏力，后期的提振力量将来自于原糖表现。外盘走强前国内仍将偏弱运行。