三未信安IPO：财务内控不规范 客户和供应商大量重叠存利益输送(2)

　　此后公司已于2020年12月11日与天津三未股东何雅芳、高波、程苒希签订《协议书》，约定天津三未可继续使用“天津三未信安科技发展有限公司”作为企业名称至2022年12月31日。各方一致同意在2022年12月31日以前变更天津三未企业名称并完成工商变更登记手续，变更后，新名称中不得使用“三未信安”或“三未”字样。

　　客户和供应商大量重叠存利益输送嫌疑

　　三未信安的采购合同和销售合同中存在大量供应商和客户重合的情况，招股书披露有多达7家关联方同时和公司有采购和销售业务，存在利益输送之嫌。报告期内，公司向博雅中科采购了认证鉴别服务器系统，将此软件集成到密码整机中，面向国信电子票据平台信息服务有限公司等税务电子发票客户销售。另一方面公司向博雅中科销售密码整机中的硬件化平台产品。招股书披露，三未信安分别于2019年12月31日和2020年12月1日与博雅中科签订了两份销售合同，合同标的皆包含硬件化平台，2019年12月31日签订的合同中销售内容除硬件化平台外，还有密码机。上述两份合同金额分别为376.72万元、446.80万元，合同皆已履行完毕。

　　来源：招股说明书

　　报告期内，公司向五舟科技采购的产品主要为五舟服务器，公司向五舟科技销售的主要产品为密码板卡。公司与五舟科技合作对应的下游客户主要是数字认证，而在报告期早期，由公司从五舟科技采购服务器并组装成密码产品后销售给数字认证，报告期后期，转变为由公司向五舟科技销售密码板卡并由其组装成密码产品后销售给数字认证。

　　此外在报告期内，公司向广州全唐销售的主要产品为密码板卡、密码系统，同时向广州全唐科技采购服务器，招股书披露2021 年公司主板库存充足，向其销售了部分主板。

　　应收账款占比大幅增长逾期账款逐年攀升

　　报告期各期末三未信安应收账款净额分别为 3，549.13 万元、4，217.08 万元、11，302.77 万元和 10，198.02 万元，占当期营业收入的比例分别为34.13%、31.52%、55.82%、65.37%，占比呈现大幅增长态势。

　　来源：招股说明书

　　2018年至2021年，三未信安应收账款周转率分别为2.88次/年、3.07次/年、2.38次/年、1.72次/年，同行业上市公司平均值分别为1.99次/年、1.94次/年、1.92次/年、2.23次/年。公司应收账款周转率高于同行，比较来看其呈现波动下滑趋势，从2018年的2.88次降至2020年的2.38次；与此同时，其存货周转率始终低于同行业平均值，2018年至2020年分别为1.08次、1.02次、1.32次，同行业均值始终保持在2次以上。综合来看，三未信安资产周转能力有待提升。未来若公司主要客户因经营不善等问题，致使现金流量恶化，三未信安也面临应收账款难回收的风险。