深度丨煤电博弈大变局

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　如何有效管控煤价、疏导煤电电价、完善价格形成机制，实现动力煤价、上网电价、用户电价“三价联动”，化解“煤电之忧”，推动煤企、电企、用户协调发展，成为近期煤炭行业、电力行业、工商企业以及国家有关部门、地方各级政府关注的焦点。

　　随着年报季的结束，上市公司2021年的业绩得以全面呈现。

　　2021年，火电行业与煤炭行业呈现出冰火两重天的景象——前者是全行业巨亏，而后者则是全行业净利润创出历史新高。

　　证券时报记者追踪发现，这一增一减之下的落差，隐藏着去年引发全民关注的电荒背后的“密码”。

　　盈利跷跷板

　　2021年煤电行业进入前所未有的至暗时刻，发电企业煤炭库存及可用天数在去年下半年均告急，包括五大发电集团在内的煤电企业都陷入深度亏损泥淖。

　　其中，华能国际、大唐发电、华电国际、粤电力A、京能电力合计亏损达到307亿元，这是自2009年以来5家公司首次出现净利润亏损。

　　记者统计发现，2021年度A股电力公司普遍亏损，主要以火力发电的26家公司净利润合计亏损超过511亿元。根据领航智库数据统计，在清洁能源转型战略下，可再生能源为发电企业贡献了一部分利润，若剔除可再生能源的业绩对冲，主要发电企业火电板块亏损额在1000亿元左右。

　　然而，上游端煤炭行业却在2021年赚得盆满钵满，拿走了煤电产业链的大部分利润。统计数据显示，A股25家煤炭公司营业收入合计达到1.3万亿元，同比增长31%，总体盈利超过1542亿元，同比增长88.7%，行业营收、净利润均创新高。

　　国家统计局数据显示，2021年全国规模以上煤炭企业实现利润总额达到7023.1亿元，同比增长212.7%。4343家规模以上煤炭企业营业收入达到3.29万亿元，同比增长58.3%。

　　另对比煤炭与煤电两大行业财务数据发现，煤电公司长期以来都是在“微利-亏损-扭亏-微利”之间循环往复，煤电行业上市公司自2009年以来合计平均净利润为184亿元，而煤炭行业上市公司则为771亿元。

　　煤炭和煤电如同天平两端的砝码，此起彼伏。