降息来了：LPR迎最大幅度调降(3)

　　三是力度超预期，15bp降息属于LPR改革以来最大单次降幅。5年期LPR超预期下调15BP，是前期降准、存款利率市场化等因素累积触发的。一方面在“房住不炒”前提下，从去年79降准、到126降准、再到今年425降准，均未触发5年期LPR调降，本次降息属于前期政策集中释放；另一方面，银行存款利率市场化推进，2022年4月25日-5月1日，全国金融机构存款加权利率报2.37%，较前一周下降10bp，银行负债端成本下降为LPR下调提供了充足空间。

　　3、影响：对冲经济下行压力，利好经济、股市、房地产

　　实体经济层面，轰油门，稳经济，提振信心。本次LPR超预期下调将进一步推动带动贷款利率中枢下降，降低实体经济融资成本，助力稳增长、稳就业、稳楼市。根据2022年一季度货政报告，2022年3月的贷款加权平均利率为4.65%，同比下降0.45个百分点。银行让利实体经济，有助于提振企业的融资需求和满足居民的合理购房需求，改善企业和居民的现金流压力。

　　金融机构层面，让利实体经济，防范金融风险。本次LPR降息一定程度上是银行让利实体经济，短期内造成银行息差和利润承压，但由于银行存款利率相应降低，而且央行通过结构性货币政策工具为金融机构节约成本，银行经营预计将保持基本稳定，经济企稳也有利于防范金融风险。

　　债市承压。本次LPR调降叠加结构性政策发力，表明政策重心发力宽信用，10年期国债活跃券220003收益率上行近1.32个基点，报2.816%，未来债市主逻辑也将逐步从宽货币转向宽信用。

　　利好股市。股市是货币的晴雨表，本次降息直接降低利率，将提升股市估值。预计A股未来有望启动一轮行情，提振市场信心，点燃希望。

　　房地产软着陆，LPR降息叠加首套房贷新政，部分地区首套房贷利率低至4.25%。5月15日央行、银保监会下调首套住房商业性个人住房贷款利率下限20bp，主要作用于增量的首套房贷利率；本次5年期LPR降息，惠及存量住房贷款，部分地区首套房贷利率可低至4.25%。房地产短期看金融，房贷大幅降息将对房地产形成托底作用。