倔强的生命：民营房企雨过等天晴

　　21世纪经济报道记者 吴抒颖 广州报道

　　碧桂园、龙湖以及美的置业三家民营房企在信用保护工具的保驾护航下成功发行公司债券的同时，一些曾被资本市场和投资者冷眼相待的民营房企也对外界展示出强烈的求生欲。

　　2022年5月23日，融信中国一笔7亿美元的美元票据利息先于宽限期结束前支付；更早之前，雅居乐于2022年5月20日也公告称，目前已全额偿还33.447亿港元的港元贷款余额以及6000万美元的美元贷款余额。

　　两家民营房企逆境之中仍保持积极的偿债态度，为资本市场塑造了较好的形象。

　　去年下半年以来，受到部分房企遭遇流动性问题的影响，投资者信心趋弱，评级机构也屡屡对资金面偏紧的房企下调评级。在销售、融资的双面夹击下，民营房企不得不直面生存问题。

　　面对债务高峰，各家房企所采取的应对方式也不尽相同，但在大环境平淡的当下，投资者毫无疑问会更青睐偿债意愿更高的房企，而且随着近期政策面的不断优化，它们将很有希望成为市场回暖的受益者，这也是对它们奋力过关的回报。

　　再度过坎

　　雅居乐一开始拿到的剧本，对比同行并不见得有多好。

　　去年下半年，在行业逐渐转向之际，雅居乐先于其他同行启动业务及架构的调整，将其旗下的原房管集团、商业集团、城更集团并入地产集团，成立全新的大地产集团。

　　对组织架构的动刀，在当时并不被视作是一个十分积极的信号，市场对雅居乐的资金面一时间也疑虑四起。

　　与此同时，三大评级机构之中的穆迪、标普，也对雅居乐投出非信任票。就在5月17日，穆迪还再度宣布将雅居乐的企业家族评级从“B2”下调至“B3”，并将其高级无抵押评级从“B3”下调至“Caa1”，还将雅居乐的评级展望从列入观察名单调整为负面。

　　种种可能扰动资本市场的信息，虽然对雅居乐有过影响，但它扛下来了，偿债节奏有条不紊。

　　2022年5月13日，雅居乐公告称，已完成了约692万张境内债券的回购、转售，本金总额约6.92亿元；此前3月2日，雅居乐也公告称，票面利率6.7%的5亿元优先票据将在3月7日到期，其已将足够资金存入受托人指定的银行账户，用于赎回未偿还的4.365亿美元优先票据的本息。

　　也正因为雅居乐的“坚韧”，资本市场和投资者对本月到期的贷款偿付情况尤为关注。这是由于，雅居乐今年到期债务规模有约295.8亿元，在销售面表现不佳的情况下，雅居乐的压力不可谓不小。因此，5月份的这单银团贷款，具有指标性意义。