净利大跌21%，裁员超4000，市场为何却看涨阿里(2)

　　“2022年的这场疫情，实际造成的影响比2020年还要严重。我们不能以城市的数量作为疫情严重的标准，还要看经济体量。上海的供应链一断，造成的影响实际上是全国性的。”数字经济智库首席研究员胡麒牧告诉《中国企业家》。

　　这种边际阻力在阿里身上反映得格外明显。上海疫情发生后，江浙沪的供应链几近瘫痪，流通环节也频繁受阻，阿里作为中间的电商平台，不免陷入“无源之水”的尴尬境地。

　　阿里巴巴集团董事局主席、首席执行官张勇也在财报分析师会上提到了疫情对阿里的影响。他表示：“在疫情下，商业能够持续稳定的经营，是所有商家共同的核心关切。能够在不确定的疫情态势下，确定性地保障供应链和物流的稳定和畅通，商业才可能稳定经营，消费情绪和意愿才能更好地恢复。”他表示，社会物流体系相比于4月份已经有很大程度的恢复，但消化积压包裹仍需要一些时间。

　　加之此前的政策性风险、阿里上一季财报透露出的主营业务增速下降等因素，市场对阿里2022财年第四季度（2022年1月~2022年3月）的业绩普遍抱以消极态度。

　　带着这个大前提，再去看阿里的财报，这份财报虽然完整展示了当下经济环境的严峻，但依然有所增长，并且云计算、国际商务的业务表现都不错。如众多投资者所言，“有增长就不错了”，这也是为何市场对阿里财报的评价是“全面超预期”。

　　当前，竞争状况、市场份额的或多或少，已经不是头部互联网企业最在乎的事情。当来自外部的系统性风险给企业带来的潜在损失，将大于其内部竞争损失的市场份额时，企业会全力地去应对外部的风险。阿里和它的竞争对手，此时已经是一荣俱荣、一损俱损的状态，阿里面临的系统性风险冲击，竞争对手同样在面对。

　　“这种情况下，再去纠结一些具体的短期数据波动是没意义的，还是要看行业长期的发展和宏观经济的变化。当前大家最关注的，是这些系统性政策风险能否排除。”胡麒牧说。在当前的局势下，阿里财报最大的利好和利空，已经不是来自于它自身的业务拓展能力。

　　胡麒牧告诉《中国企业家》：“像这种头部企业，已经在主营业务上建立非常强的领先优势，市场竞争已经不是它最大的阻力。它面临的最大风险是政策性风险，比如海外预退市，或者反垄断等。在这个阶段，只要政策对它利好，那它的发展一定是向好的。”

　　近期，国家一再强调，“支持平台经济、数字经济合法合规境内外上市融资”，这对互联网企业来说，也相当于释放了一种信号，一度跌到“底”的中概股在近期也开始走强。