新时代将至！大摩：市场开始“模式转变”，廉价资金时代已结束

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　财联社上海6月6日讯（编辑 黄君芝）摩根士丹利（Morgan Stanley）联席总裁Ted Pick日前表示，全球市场在经历了近15年的低利率和廉价债务融资之后，正开始发生根本转变。

　　Pick上周在纽约金融会议上发言称，他认为，经济状况的转变，无论是从2008的金融危机之后，还是从现在，都需要“12、18、24个月”才能实现。

　　他指出，“这是一个非凡的时刻；我们迎来了100年来的首次病毒大流行、75年来欧洲大国首次与俄罗斯直接冲突、40年来首次出现了全球通货膨胀。当你审视流行病、大国军事冲突和通货膨胀汇聚在一起时，它标志着模式的转变，15年金融抑制的结束，以及下一个时代的到来。”

　　上周，以摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）为首的华尔街高管对经济发出了可怕的警告，当时他表示，“飓风就在那里，沿着这条路，正向我们走来。”高盛（Goldman Sachs）总裁John Waldron也认同这一观点，他称多重因素的重叠“对体系的冲击”是前所未有的。

　　Pick在摩根士丹利工作了30年、领导该公司交易和银行部门。他在发言中，不仅提出了警告，还讲述了一些历史背景，以及他对未来动荡时期的印象。

　　火与冰

　　Pick表示，市场将由两股力量主导，一是对通胀的担忧，即“火”，二是对经济衰退的担忧，即“冰”。Pick被外界认为是最终接替大摩首席执行官詹姆斯·戈尔曼（James Gorman）的热门人选。

　　“有些时候，我们会觉得天气很热，有些时候会觉得天气很冷，客户需要避开这些天气。”他补充说。

　　对于华尔街的银行来说，某些业务将会繁荣，而其他业务则可能会闲置。在金融危机爆发后的多年里，固定收益交易员都在人为地应对低迷的市场，让他们无计可施。Pick认为，现在随着全球央行开始应对通胀，政府债券和外汇市场的交易员将更加活跃。

　　这一时期的不确定性（至少就目前而言）减少了并购活动，因为企业要在未知中摸索。摩根大通上月表示，第二季度投行业务费用迄今已下降45％，而交易收入则增长了20％。

　　“银行业的活动已经平静下来了一点，因为人们正试图弄清楚我们到底会不会把握住这种模式转变。”Pick说。

　　他还说，短期而言，如果经济增长在下半年保持稳定，通胀回落，“金发女孩”的说法将站稳脚跟，提振市场。但通胀和经济衰退之间的矛盾不会在一夜之间得到解决。

　　Pick多次将2008年后的时代称为“金融抑制”时期，即决策者将利率保持在低位，以向国家和企业提供廉价债务融资的理论。他说，“15年的金融抑制会影响到三到六个月后的未来……我们将在接下来的12、18、24个月内进行讨论。”