清越科技二轮IPO问询：其他技术路线挤占市场 电子纸模组依赖汉朔科技

　　《科创板日报》6月6日讯（记者 章银海），近日，苏州清越光电科技股份有限公司（下称“清越科技”）向上交所报送了第二轮审核问询回复材料，并更新了首轮问询回复材料中的财务数据，加速推进科创板IPO。

　　《科创板日报》记者获悉，清越科技实控人高裕弟不仅以分红和借款等方式取得了公司控股权，而且将电子纸模组发展成为公司新的业绩驱动力。

　　不过，清越科技优势产品PMOLED市场正面临着OLED其他技术路线的挤占，近年来业务发展瓶颈早已显现。此外，公司电子纸模组营收主要来自汉朔科技，存在较大的客户依赖性风险。

　　实控人高杠杆“私有化”

　　《科创板日报》记者曾在《新实控人入主刚满3年！PMOLED厂商清越科技奔赴科创板IPO，与维信诺共享专利》一文中，率先对公司过往高分红的行为提出质疑。且在交易所的首轮问询下，清越科技才将实控人高裕弟通过公司分红、借款及自有资金等方式从维信诺手中买下公司控股权的过程予以对外披露。

　　首轮回复材料显示，高裕弟为了获得清越科技控股权，合计斥资3.7亿元。其中，高裕弟及其实控企业累计从清越科技获得分红款1.9亿元，并分别从亲友和同事、浦发银行、第二大股东等处筹借资金。截至2022年5月，高裕弟尚有未偿还借款5380万元。

　　值得关注的是，公司第二大股东亿都国际（小K注：为香港上市公司，代码码00259；通过信冠国际及冠京控股合计持有公司35.1%股权）更是为高裕弟“私有化”清越科技提供了鼎力支持。亿都国际不仅将清越科技的分红款1713万元无偿让给高裕弟实控企业，而且旗下企业多次提供数千万元借款。

　　在第二轮审核问询函中，上交所再度对清越科技与股东亿都国际的关系及其资金支持予以重点关注。清越科技方面则强调，主要系双方经过长期合作，亿都国际认可高裕弟带领公司管理团队对公司发展经营的推动作用。

　　“公司深耕PMOLED业务领域，技术水平和国外企业已没啥区别。但硅基OLED是前沿技术，能带来增量市场。”一名接近清越科技人士向《科创板日报》记者表示，高裕弟团队在国内较早地掌握了OLED的技术原理，对材料特性非常了解，推动产品往硅基方向升级。

　　但是，清越科技的优势业务正面临着其他显示技术路线的替代风险。例如，随着AMOLED 产品成本的下降以及市场对相关功能的升级，部分厂商在消费电子产品中逐渐选用AMOLED替代PMOLED。

　　《科创板日报》记者进一步对比相关数据发现，自2020年起，华米、华为终端公司、