清越科技二轮IPO问询：其他技术路线挤占市场 电子纸模组依赖汉朔科技(2)

歌尔股份等消费电子厂商陆续终止或大幅减少了与清越科技的销售往来。公司2020年PMOLED在可穿戴领域的营收同比下降75.5%，营收占比下降16.2个百分点至4.76%。

　　尽管清越科技回复称PMOLED产品短期内被替代的风险较小，但该业务发展瓶颈已有显现。财务数据显示，近四年公司PMOLED业务分别实现营收3.38亿元、3.2亿元、3.45亿元、3.17亿元。且下游应用领域主要为家居应用和医疗健康，两者合计在该业务中的营收占比达55%左右。

　　对于实控人的后续偿债计划、业务壁垒等问题，《科创板日报》记者与清越科技内部人士取得联系并发送采访提纲，但截至发稿时尚未回复。

　　电子纸模组营收占比达四成

　　清越科技近年来发力的电子纸模组业务正成为公司新的业绩驱动力。最新的财务数据显示，2021年公司电子纸标签模组出货量达到1349万片，同比增长1.63倍。实现营收2.69亿元，同比增长3.09倍，营收占比提升28.5个百分点至42.9%。

　　《科创板日报》记者注意到，尽管以芯片为代表的原材料在2021年同比大幅上涨，但清越科技电子纸模组产品价格亦有所提升，助推业务营收高增。据悉，清越科技2021年电子纸模组产品售价19.96元/片，同比增长55%。而驱动芯片、玻璃基板等原材料则分别同比增长80.5%、36.2%。

　　公司方面回复称，平均售价上涨主要由产品结构变化及原材料涨价传导的产品提价所致。但随着电子纸模组规模化量产和市场供需结构变化，电子纸模组价格的持续性或将面临考验。

　　此外，清越科技电子纸模组业务存在着客户集中度较高的问题，遭到了交易所两轮问询的重点关注。回复材料显示，清越科技自2020年4月开工建设电子纸模组生产线，不仅3个月后即快速实现量产，而且2020/2021年业务营收来自汉朔科技的占比分别为100%、95.68%。

　　《科创板日报》记者了解获悉，汉朔科技是一家数字化门店解决方案提供商，主营业务包括电子价签系统和数字化门店系统等。汉朔科技已于2022年1月提交了辅导备案，拟科创板IPO。截至2021年末，汉朔科技销售金额占清越科技总营收37.19%，为公司第一大客户。

　　相比PMOLED产品40%左右的毛利率，电子纸模组业务2020/2021年的毛利率仅为5.01%、8.56%。且随着电子纸模组业务营收占比不断提升，清越科技2021年整体毛利率同比下降7.82个百分点至23.17%。

　　清越科技方面表示，随着产能爬坡、良率提高，电子纸模组毛利率将逐步提升。且硅基OLED目前仍处于试产阶段，对公司整体毛利影响较小。截至2021年末，公司硅基OLED相关产品在手订单仅为207万元。