红杉中国，又投一个天使轮(4)

　　红杉中国创始及执行合伙人沈南鹏曾指出，GP发展到一定阶段，团队可能会不愿意承担风险，让出一些早期阶段的投资机会，“红杉今天的投资成功，很重要的是建立在通过种子期开始投资积累的对企业的长期了解，所以再后续轮的过程中，敢于去Lead新一轮的融资，这样的战略选择是GP未来5-10年的核心竞争力的基础。”

　　知名VC/PE为何大举投天使？原因在于，随着一二级市场估值严重倒挂，破发潮所酿造的断崖式曲线使得投资人揪心不已，IPO变得越来越不赚钱。估值严重虚高的中晚期和Pre-IPO成为重灾区，有的项目甚至已经亏到了B轮。

　　相比之下，越早投，GP面临的亏损可能越可控。于是，早期投资变得愈发拥挤，“甚至连老虎环球基金都在用管理费投早期了”——

　　老虎环球基金早已出手多笔早期投资，甚至杀入了种子轮。上个月，老虎环球基金种子投资了印度电商SaaS公司Shopflo，这也是其自2019年以来在印度的首个种子轮投资，同月还领投了印尼快送电商Astro的6000万美元B轮融资；再早之前，这家霸气的基金还领投了新加坡语音AI初创企业赛舵智能5000万美元B轮融资，以及中国男性护肤品牌“理然”B+轮融资等等。

　　对此，GGV纪源资本管理合伙人李宏玮曾分享道：“现在整个市场都在消化公司后期和上市阶段的风险，对冲基金会逐渐往更早期的项目布局。所以，VC和PE的同行的确会看到越来越多的来自于对冲基金的竞争。”连对冲基金都杀入早期，信号意味不言而喻。

　　昔日喧嚣褪去，中国VC/PE迎来一场新的修行。

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