5连阳终结！科创50还能买入吗？机构看好三大牛市前期特征，警惕追高风险(3)

不过，王胜也直言，二者的不同也很明显，需要理性客观看待：

一、2012年之后的创业板产业逻辑对二级市场是新增逻辑，可以视为全新的逻辑为市场理解、演绎，所以微观结构上有一个漫长的上升期。而这一次主导科创50的产业逻辑其实从2019年下半年就已经开始演绎。

二、创业板从2013年开始演绎并购牛逻辑，超高的“业绩增速预期”当时难以证伪。这次科创板全靠自身业绩扎实地一步一个脚印，这固然对长期是好事，但短期如果股价上涨过快，估值修正也在所难免。另外，按照“基本面趋势投资”的原理，推荐了一季报有显著相对增速优势的科创50，但是也要客观承认剔除新冠受益的公司，科创50 1季度增速就放缓不少，而2季度供应链的影响和成本的影响会逐步体现，需要注意分化。

三、创业板100指数行业覆盖更广泛，2013-2015是传媒计算机，中间一度成为依靠医药甚至是猪肉股驱动，现在是新能源汽车，成分股变迁较快。科创50从一开始就定位十分清晰，硬核科技。所以行业主题方向更纯更明确，但是也注定了受到阶段性市场风格影响更大，这样就回到了大势研判问题上。

吴开达也指出，将当下科创板和创业板当年直接类比不合适，因为大的经济环境并不一致。科创板要脱离底部宽幅震荡，走出大级别独立行情，至少需要有持续向好的盈利支撑。但根据Wind数据，2022年、2023年科创50的预测归母净利润增速为40%、25%，2020、2021年增速分别为68.8%、105.1%，增速相对2020-21年出现放缓，而且盈利预测可能较为乐观。

而对比创业板，2012-2015年增速分别为-9.4%、20.7%、21.5%、39.3%，增速不断上行，业绩不断超预期。这也意味着科创板尽管在一众宽基指数中相对景气，但在整体增速放缓和外部较大不确定的背景下，走出独立行情的难度仍然较大。

逢低布局或更可取

不过，持续快速的上涨，也让科创板短期风险增加，在5连阳之后，不少机构人士已经提示追高风险。6月7日大盘整体上涨的情况下，科创50下跌0.9%，也让投资者对一些冷静的声音更加关注。

“虽然我们认为科创板当下走的是反转行情，但是不意味着一蹴而就，这几天涨得过快预期过高，短期不宜追高。”陈果对券商中国记者表示，短期A股市场在“黄金坑”反弹行情之后，依然面临一系列基本面挑战，投资者需要保持耐心，等待逢低布局，预计在新一轮政策加码后，市场在三季度有望再次上攻，且成长风格将领先。