上投摩根孙芳：大部分制造业和消费需下调二季度盈利预期 重点关注三类投资机会(3)

　　但是一旦市场稳住之后，我们会发现现在这个位置的股价其实算比较便宜了，能够提供2-3年的比较高速的稳定回报，我觉得这是非常好的公司了，投资者可能也会重新建立信心。

　　根据基本面竞争壁垒强度筛选后，再结合估值和安全度两个角度，新能源、军工、半导体、高端装备、医药等成长股当中都有可配置的个股机会，行业方向和去年没有太大差别。

　　今年个股分化会很严重，行业贝塔机会变少

　　但是，今年的大环境和去年是完全不一样的，即便到现在往后走可能会逐渐复苏，但今年经济还是存在压力。如此，大环境下个股的分化会很严重，行业的贝塔的机会会比较少，个股经营韧性的差异可能导致报表出现迥异的结果。

　　所以我还是要强调：在成长类板块中要优先选择优质的公司，而把弹性放在次要的位置去考虑。

　　市场波动为常态，未来不会朝单一方向演绎

　　A股市场的波动才是常态持续的趋势，后续的行情应该会有一些周折，不会简单地一直按一个方向演绎。

　　所以就我个人而言，我的投资策略首先在大原则上是仓位中性，没有顶部，但是也不低。

　　配置上是平衡配置，根据我们跟踪的一些风险因素的变化逐步有所侧重，目前是往成长的方向去倾斜。

　　组合标的的选择上，一定会对基本面的确定性给予更高的权重，但是把弹性放在次要的位置。

　　就风格和行业而言，短期持有稳增长的资产会让人心里舒服一点，但是即便在稳增长的大板块中，后面也一定会有分化，比如顺周期的上游资源行业、银行地产以及建筑等稳增长相关行业，它们都会有不同的表现，之后行业内的个股就更加分化了。