金种子酒困于低端 10万股东黯然神(2)

　　特别是2019年，公司白酒收入创下了阶段性新低，较上年减少3.65亿元、下降41.62%。

　　从公司披露的数据来看，从当年初开始，公司白酒销售就已出现明显下滑的趋势，下半年更是出现断崖式下降。7-12月，公司产品主要布局的50元/斤以下普通白酒以及50-100元/斤中档酒，收入分别同比下滑54.94%和60.95%。全年，销售白酒594.89万升，比上年同期减少了456.17万升。

　　这时，公司认识到，消费升级的背景之下，百元以上产品市场需求增长，低端产品需求受到市场冲击不断下降，而公司的主要产品正集中在中低端。

　　2020年，为了应对外部的不利因素，维护市场份额，公司在新品未能上量的情况下，对普通白酒的销售加大了力度，全年白酒销量再次回到1032.42万升，但毛利率从2018年和2019年的61.42%、57.30%降至42.75%。而各项刚性费用无法压缩，利润仍无法覆盖成本。

　　2021年，公司100元/斤以上产品销量有了较大幅度上升，但受原材料价格上涨等因素影响，白酒毛利率进一步下探至42.64%，远低于行业平均水平。

　　公司卖白酒挣得不多，花得却不少，期间费用率远高于行业同体量企业。

　　以2021年度为例，金种子酒期间费用率为32.59%，而行业平均值为15.92%，同档次企业均值为19.19%。金种子酒花钱的大头是销售费用，2021年占白酒收入的37.04%，而同体量的金徽酒、伊力特分别为15.77%和8.12%。

　　公司认为，销售费用投入差距较大的原因是，伊力特和金徽酒主要集中在新疆和甘肃市场，竞争对手相对较少，销售费用的投入产出比较高。

　　迟到的高端

　　金种子酒白酒业务体量小，一年不足10个亿，除了省内强大的竞争对手之外，贵州茅台、五粮液、洋河、泸州老窖、剑南春、郎酒、水井坊等一大批川酒、黔酒、苏酒在中高端市场的渗透，安徽省内中低端白酒过度竞争，利润空间持续受到挤压。

　　走在这条刺刀见红的赛道上，不转型，可能只有死路一条。

　　2021年，金种子酒加大了中高端产品开发力度，大力推广新品金种子馥合香，对传统柔和浓香型产品进行迭代升级，全年，公司百元以上中高档白酒销量达到38.93万升，销售收入9690.32万元，较上年有了较大幅度提升。

　　据了解，金种子馥合香聚焦 200-600 元价位段，2021年已获得过亿销售额。今年一季度，销售额为3253.37万元。

　　与此同时，公司实施老产品迭代升级，将存量产品柔和系列推至白酒行业规模最大的百元价格带。公司还有野心，择机推出千元以上价格产品。