募资百亿的联影医疗被高估了吗？(3)

　　截至报告期末，联影医疗共有2147名研发人员，占公司员工总数比例为39.19%；公司1982人拥有硕士或博士学历，超过500人具备海外教育背景或工作经历。

　　凭借杰出的研发团队，公司已获得授权发明专利超过1700项，其中境内发明专利超过1200项，海外发明专利超过400项。

　　研发团队实力的不容小觑叠加赛道前景无限，联影医疗近千亿量级的估值背后是上市前多家资本的青睐。

　　从此前融资历程来看，2017年9月，联影医疗迎来33.33亿人民币的A轮融资，投后估值333.3亿人民币，创下中国医疗设备行业最大单笔私募融资的纪录。

　　据悉，A轮融资由中国人寿大健康基金和国投创新投资管理有限公司共同领投，中国国有资本风险投资基金、中金智德、中信证券、国开开元、招银电信等投资机构共同出资完成。

　　实则，上海联和在2017年5月就投资了联影医疗，成为天使轮的第一批投资人，而如今上海联和即将坐收渔翁之利，一直陪跑的上海联和现在是公司的第二大机构股东，持股16.38%。而穿透股权，上海联和实则是上海国资委完全控股的子公司。

　　截至招股说明书签署日，控股股东薛敏实际可支配的公司表决权比例为31.88%。除上海联和外，还有2家国有股东，分别为国风投、湖北科投，持股比例为1.34%、0.29%。

　　同时公司设宁波影聚、宁波影力、宁波影健、宁波影康及上海影董为发行人员工持股平台，其执行事务合伙人均为张强，合计持有公司8.56%的股权。

　　国产医学影像逐渐崛起，

　　联影医疗何以撑起近千亿市值？

　　从上述股东名单中，不难发现联影医疗股东中包含国风、国开等多家国家级基金机构，同时也不乏粤科鑫泰等地方国资基金，而这也正体现了当前国家对国产医学影像市场的重视程度。

　　而作为国产医学影像第一股，却拿着高额补助，这也成为市场诟病的风险之一，对此联影医疗也在招股书中写入。

　　报告期内，公司计入其他收益的政府补助金额分别为3.06亿元、3.48亿元及4.38亿元。2020年和2021年，公司受政府补助占利润总额比例较高，分别为30.11%及25.83%。

　　而随着新冠疫情的爆发，联影医疗也迎来了业绩的转折点。由于X射线成像和CT是诊断新冠感染的重要设备，疫情导致市场需求大增，进而为联影医疗带来销量的大幅增长。作为国内主打高端医学影像的龙头企业，在2020年按照新增销售台数计，已是中国市场最大的MR设备厂商。

　　具体来看，2020年，联影医疗CT系列产品销量达到1277台，较2019年增长了663台，带来了超过15亿元的增量收入。同时，得益于X射线成像系列产品销量倍数增长，也带来了超过4.6亿元的增量收入。